北京石景山保时捷中心即将闭店，实为明智之举

北京西部最大的保时捷中心，即将成为闭店潮里又一个空荡的展厅。

这几年，中国的汽车市场，由于新能源汽车的崛起，整个市场占有率从 5%一路升到40%，再加上各家品牌价格战的持续暴击，豪华品牌的价格直接被特斯拉、蔚来、极氪等品牌一点点砍掉。

石景山保时捷中心的关闭，不会是第一家，也不会是最后一家。大家会说保时捷也撑不住了，估计利润下滑严重，其实并不是这样，虽然华北区域，在过去12个月中已经有3家城市展厅合并或关停，但这是整个公司的发展策略，保时捷中国策略本来就是计划2025年前把城市展厅缩减20%，以此省下的租金投入到电商和直营的售后当中。也就是从实实在在的线下展厅迁移到App、小程序和短视频里，这也是电商的冲击导致的后果。

保时捷718

最低售价：65.00万起

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其次保时捷25年的财报还未发布，一般都是第二年的3月发布上一年度财报，所以大家手里有车的大可不必惊慌，根据24年财报显示前三季度经营利润

01、营业收入约267亿欧元，同比下降7%

02、营业利润（EBIT）约41亿欧元，同比下降28%

03、销售回报率为15.4%，仍高于集团12%以上的长期目标下限

下滑的主要原因还是纯电车的兴起和中国市场以价换量的竞争压力造成的，此外也包括美元、人民币走弱对以欧元计价的收入形成负面折算的影响。

但是车辆交付量预计与2023年基本持平，约32万辆，仍预期保持正盈利，但幅度明显收窄，其实2025年算是保时捷的一个过渡时期，纯电和混动新车集中上市，前期营销与摊销费用也比较高。

下面我们可以预测一下，根据财务模型，把销量、单价、毛利率、固定成本四项核心变量拆开，用一套极简但可复现的敏感性测算，以保时捷三季度财报与第三方行业数据为依据，我们来测算一下

首先锁定2025年基准假设，全球交付量按照官方口径持平31万辆，单车收入按照9.7万欧元计算，因为2024年度为10.4万欧元，以减少7%来做测算，营业收入就是31万×9.7万≈300亿欧元，比2024年下滑约6%，毛利率就是18%，基本和官方指引一致。再说费用支出，包括销售费用和管理费用约为13%，研发费用按照24年测算预计为48亿欧元，整体营业利润也就是收入–成本–支出，300×(1–0.18)–300×0.13–300×0.065=246–39–19.5≈187.5亿欧元，整体利润仍为6.2%，仍为正，所以2025年的亏损不成立。

还有人会说那为什么车一直在降价，车降价不等于卖不出去，也不一定就是亏损，关键要看降价后的销量能不能增加，先说降价主力是谁

01、Macan官方起售价从58.8万变为57.3万，只降了1.5万，但经销商端库存折扣已放到12–18%，55万左右就能提车，相当于由经销商让利，工厂出厂价并没有同步下调12%。

02、Taycan官方指导价没变，终端优惠10–15%，同样主要是经销商出血。

03、911和Cayenne(图片|配置|询价)都是高利润核心车型，官方价硬挺，终端折扣<5%，很多地区仍存在加价。

所以真正的官方降价幅度有限，然而终端降价主要集中在Macan和Taycan这两款车型占全球销量≈40%，但利润贡献只占20%左右。降价后Macan 2024中国零售增加2%，全球销量减少1%，基本稳住了，Taycan全球销量降30%，主要是因为纯电高端需求放缓，再加上新老款切换导致的，和降的价格幅度大小没多大关系，另外就是911和Cayenne全球销量仍增长，尤其911还创下历史纪录。

Panamera

最低售价：98.00万起最高降价：15.80万

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整体的量并未崩盘，只是结构变化了，那么单车毛利到底还剩多少，我们来计算一下

以Macan为例：

01、经销商开票55万元≈7万欧元，工厂出厂价（含关税、运输）约5万欧元；

02、生产成本约3.5万欧元，单车贡献毛利1.5万欧元，仍高于大众集团平均水平。

即使终端再降5%，只要厂端结算价不同步下调，保时捷AG的报表毛利仍是正值。

所以现在大家看到的大幅降价，主要是经销商去库存，厂端结算价下调有限，核心高利润车型仍加价；销量整体没崩，毛利虽压缩但仍为正。2025年如果真亏损，更大原因是历史最高的资本开支和汇率，而不是车卖不掉的原因。

还有就是大家正在激烈讨论的闭店潮，闭店潮本身并不是亏损的直接原因，它只是结果和加速亏损的点，真正杀死利润的是渠道网络加紧收缩背后的需求差异。所以4S关店并不等于工厂少卖车，保时捷中国2024年总网点约150家，全年关、并、转共有12家，整体减少8%，但是同期在华交付9.3万辆，同比增加4%，结论就是关店并未导致销量下滑，说明需求仍够，只是客户被同城其他店或直营中心承接而已。

其实闭店潮本身花不了几个亿，但它实际上是把需求衰退一点给展现出来了，因此经销商会先降价保命，主机厂被迫补贴，随后订单减少、产能利用率下滑，固定成本摊薄率骤降，才成为亏损的关键加速器。

换句话说，关店不是亏损的原因，但却是需求出现问题的报警器，所以还是要提醒大家买车时需谨慎考虑，不必惊慌，也不能太放松，还是要研究清楚再下手。