暴跌32％！比亚迪是中国电车第一，第三季度却爆雷，电车还能买吗

比亚迪卖得越多越不赚钱？海外狂飙，研发砸钱，利润被价格战吃掉

2025年第三季度，比亚迪的利润比去年少了三成多，营收也下降了几个点，不过销量其实在往上走，前三季度卖出326万辆车，光第三季度就交付了111万辆，大家买得多了，公司赚得却变少了，这种情况确实有点让人想不通。

国内卖得最好的还是那些价格在十来万的车，比如秦PLUS和海豚(图片|配置|询价)，这些车便宜又好卖，但利润薄得跟纸一样，虽然整体毛利率回到17.6%，可经销商补贴多花了十个亿，电池原材料价格也涨了，成本根本压不住，高端车型像仰望和腾势加起来份额还不到5%，想靠它们拉高整体利润，目前还差得远。

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最低售价：14.68万起最高降价：2.20万

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公司持续投入研发资金，前三季度累计支出437亿元，这个数额超过了同期获得的利润，公司对刀片电池进行升级改进，同时调试智驾系统“天神之眼”，推广超充技术，并已启动固态电池的预先研究，整个研发团队规模达到12万人，其投入强度在A股上市公司中位居首位，公司将当前所获利润全部用于技术开发，期望未来实现业绩提升。

海外市场反而成了救命稻草，三季度卖出22.7万辆车，比去年同期多了一倍半，泰国市场占了三成销量，巴西总统还亲自来提车，当地销量涨了四成多，欧洲那边也站住了脚，五个国家加起来卖出一万多辆，比特斯拉还要多，他们还更精明地在当地建厂，比如在巴西用的零件一大半是本地造的，利润率能到25%，泰国工厂还能把车卖去欧洲，省下17%的成本，日本市场他们也进去了，推出一种纯电K-car，定价12万，直接冲着铃木的低价路线去。

产能扩张这件事，既带来好处也造成负担，公司在建工程投入接近三百亿元，长期贷款增加到六百一十二亿元，流动负债也比以前翻了好几倍，不过公司现金流目前还算健康，自由现金流达到四百零八亿元，能够支撑现有运营，预计到2026年，公司在匈牙利、土耳其和西班牙的工厂将陆续投产，海外总产能将会超过两百万辆，到那时资金压力可能会有所缓解。

除了汽车业务，其他领域也在稳步推进，储能方面预计到2026年出货量将实现翻倍增长，AI数据中心业务正朝着百亿收入目标迈进，目前已为英伟达提供液冷方案，该技术也可用于车辆散热，电池与储能技术具备互通性，研发资源能够相互支持，投入并非盲目。

现在买车确实划算，现金优惠能到一万五到两万之间，还送充电桩和延长保修，实际到手价格比去年便宜了大约一成，刀片电池的安全性和寿命没有降低，热失控温度比较高，十年衰减也比较少，产品力保持得不错，明年购置税政策会逐步退出，但海外市场增长能够起到缓冲作用，不会一下子出现大幅下滑。

说到底，比亚迪正在经历转型过程中的困难阶段，国内市场激烈竞争让利润被价格战消耗殆尽，但公司没有停下技术研发的脚步，同时大力开拓海外市场并扩大生产规模，短期内财务数据不好看，其实是把各项成本公开透明地展示出来，其他企业选择隐藏这些信息，比亚迪却选择公开展示，这种做法既显得实在又透出决心，总之车辆继续销售，资金持续投入，发展道路稳步推进。