“蔚小理”，谁会先坚持不下去？

在新势力造车的赛道上，“蔚小理” 曾是耀眼的存在，代表着国产新能源汽车的希望与活力。然而，随着市场竞争日益激烈，行业格局不断变化，不少人开始猜测，这三家企业中谁会先坚持不下去。要探讨这个问题，需从它们各自的现状、面临的挑战以及发展潜力等多方面进行剖析。

蔚来（乐道）汽车

蔚来：深陷亏损泥潭，艰难转型求存​

蔚来汽车在 2024 年的表现并不乐观，全年继续亏损超过 220 亿元，自 2017 年 12 月首款量产车型 ES8 上市至 2024 年末，其归母净利润合计亏损近 1093 亿元。持续的巨额亏损，使得蔚来的现金储备不断减少，尽管以安徽合肥国资为首的战略投资者注入了现金，可财务压力依旧巨大。​

从运营数据来看，2024 年蔚来汽车合计交付 221,970 辆，同比增长 38.7%，总营收 657.32 亿元，同比增长 18.2%，毛利率提升至 9.9% ，汽车毛利率达 12.3%。表面上数据有增长态势，但亏损却进一步扩大，原因在于费用管控不力。这一年，蔚来研发费用支出 130.37 亿元，虽同比下降 2.9%，但销售、一般及行政费用支出却高达 157.41 亿元，同比增加 22.2%，与营收增长不成正比，远高于理想汽车等同行。​

为改变现状，蔚来创始人李斌多次强调降本增效，在内部设立 “基本经营单元” 经营机制，试图提升组织效率。2025 年，蔚来计划交付 44 万辆汽车，并将单季度盈利目标提前至今年第四季度。不过，要实现这一目标困难重重。蔚来品牌定位高端，在拓展中低端市场时，如何平衡成本控制与品牌形象维护是一大难题。同时，新能源汽车市场竞争激烈，消费者对价格越发敏感，蔚来在价格方面的劣势，使其在市场份额争夺中面临严峻挑战。若不能有效控制成本、提升销量，蔚来将在亏损的泥潭中越陷越深，面临坚持不下去的风险。​

小鹏汽车

小鹏：奋力追赶，突破困境仍需努力​

小鹏汽车曾在发展过程中遭遇挫折，不过经过一系列调整，2024 年呈现出逆转态势。全年汽车交付量和收入均增长超过 30%，汽车毛利率由负转正，尽管归母净利润仍亏损 57.9 亿元，但与上年相比减亏超过 40%。​

在产品布局上，小鹏积极拓展市场。2025 年初，小鹏宣布进军印尼，并计划下半年在当地生产小鹏 G6 及 X9 两款车型，成为新势力中率先开启海外本地化生产的品牌。按照规划，2025 年小鹏将进入全球超过 60 个国家和地区市场，未来 10 年海外市场销售占比欲达 50%。在国内市场，小鹏推出 MONA M03，切入竞争激烈的 10 - 20 万元价位区间，凭借高阶智能驾驶这一差异化卖点，期望实现销量突破。​

小鹏在技术研发上持续投入，尤其在智能驾驶领域。董事长何小鹏强调端到端加持下 XNGP 的更强学习能力。然而，小鹏面临的挑战也不小。一方面，市场竞争激烈，10 - 20 万元价格区间强敌环伺，小鹏需在保证产品质量与智能驾驶体验的同时，进一步控制成本，提升性价比。另一方面，小鹏在品牌影响力上与蔚来、理想相比稍显逊色，如何在拓展市场过程中提升品牌知名度与美誉度，吸引更多消费者，是其需要解决的重要问题。若无法在销量和品牌建设上取得更大突破，小鹏在持续投入研发的情况下，资金压力将逐渐增大，坚持下去的难度也会增加。​

理想汽车

理想：虽暂处领先，亦有隐忧待解​

理想汽车在 2024 年表现较为出色，全年交付超过 50 万辆，累计交付已达 113.39 万辆，成为首个交付破百万辆的中国造车新势力。营业收入 1444.60 亿元，同比增长 16.6%，归母净利润 80.32 亿元，已连续两年实现盈利。​

不过，理想并非高枕无忧。理想 MEGA 纯电产品上市失利，导致理想纯电 SUV 产品推迟至明年上半年上市。董事长李想称需解决产品造型设计以及布置 2000 座以上超充站等问题。此外，理想 L6 在稳住销量的同时，拉低了整体利润率。随着市场竞争加剧，其他车企纷纷推出类似的增程式和混动产品，理想在技术和产品上的优势逐渐缩小。若理想不能加快纯电产品的研发与市场布局，在新能源汽车向纯电方向发展的大趋势下，未来发展可能会受到限制。而且，在保持利润率的同时提升销量，也是理想需要应对的挑战，否则盈利优势难以持续，同样可能陷入发展困境。​

蔚来ES8

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综合来看，蔚来目前面临的财务压力最为沉重，持续亏损且成本控制难度大，若不能在短期内实现盈利目标，坚持下去的难度极大。小鹏虽在复苏，但在品牌影响力和市场份额争夺上仍需努力，一旦资金链因销量未达预期而受到影响，也可能难以为继。理想虽暂处领先，可在产品转型和利润率保持上存在隐忧。在这场激烈的竞争中，三家企业都面临巨大挑战，谁先坚持不下去尚未可知，关键在于它们能否迅速适应市场变化，解决自身存在的问题，实现可持续发展 。​