港股打新：网上车市测评分析（074）

网上车市：

基本概况：

有基石，占比38%。

公司简介：

公司是运营多家提供全面及优质汽车资讯的线上汽车垂直媒体平台。

根据灼识谘询报告，于2017-2019年实现高速增长，年复合增长率约为22.9%，高于同期主要竞争对手的增长，其平均年复合增长率约为0.3%。

行业概况：

汽车垂直媒体广告行业于过去五年度过了一段稳定增长期，就收入而言，市场规模从2015年的人民币72亿元增至2019年的145亿元，年复合增长率为18.9%。

在汽车制造商及汽车经销商对品牌及推广的需求持续增长的推动下，中国汽车垂直媒体广告市场规模预计将于未来五年持续扩张，并将于2024年达到人民币215亿元，2019年至2024年的年复合增长率为8.2%。

中国约有25家汽车垂直媒体广告平台在营。市场集中度极高，前五家平台占2019年总市场收入的约96.6%。

截至2019年12月31日止年度，以每日独立访客约11.2百万人计，公司在中国所有汽车垂直媒体广告平台中排名第一，且以媒体相关收入计排名第五。

财务数据：

2017-2019年总收入分别约为人民币1.17亿元、1.57亿元及1.77亿元。年内利润从2017年的约2750万元增加73.3%至2018年的约4760万元，并进一步增加8.6%至2019年的约5170万元。

截至2019年及2020年6月30日止六个月，收入分别约为7750万元及5890万元。

竞争优势：

1、具有领先地位及品牌知名度的垂直媒体平台。

2、创作大量优质汽车资讯的强大能力。

3、超过1000家业务合作伙伴平台组成并于中国广泛分发内容的成熟跨平台合作网络。

风险因素：

1、运营所在市场面临激烈竞争。

2、有限的经营历史使得难以评估经营业绩及前景。

3、向客户收取应收账款时存在信贷风险。

募资款项用途：

约39.8%将用于业务扩张；约36.1%将用于技术开发，包括强化研发与IT系统，优化Picker引擎及开发与推广新产品；约14.1%将用于未来投资及收购；约10%将用于营运资金及其他一般公司目的。

首次公开发售前投资：

于2019年5月14日，从首次公开发售前投资者LYL Weihui Limited获得投资，配发及发行25,000,000股A系列优先股（约占紧随认购后本公司经扩大已发行股本的5.00%），总对价为人民币5000万元。

首次公开发售前投资者已承诺，自A系列优先股配发及发行完成之日起24个月内，其不会向第三方转让或以其他方式委托任何已认购的股份。全部A系列优先股已于2019年6月21日转换为股份。

同行上市情况：

同行软件服务类今年表现还不错，20年一共上市了16只，其中暗盘11涨4跌1平，上市首日13涨3跌。

保荐人历史战绩：

保荐人农银国际19-20年一共保荐了16只，其中暗盘6涨10跌，上市首日8涨6跌2平，绿油油的，不过整体稳价除了合景还算稳，涨跌幅不大。

中签率预估：

公开发行2040万股，每手4000股，公开发行总计5100手，已经超购100倍，回拨50%，甲乙各分12750手，假设15万人申购，一手中签率4%。即便申购人数再减少一半，一手中签率也是低于10%。

综合评估：

说实话我没有看到什么大亮点，稳价人还算稳，同行业绩还不错，当前热度也挺高，不过这个中签率注定是要佛系参与的吧，一手中签率太低，甲组融资性价很低了。

行业感觉下坡，公司业绩增速明显下降，公司在中国所有汽车垂直媒体广告平台中排名第一，且以媒体相关收入计排名第五，这个排名第一主要是第三方每日平台的访客量比其他家高，而媒体收入排名中占比1.2%，跟第一名的汽车之家58.2%差距不是一般的大。

个人操作：感觉挺鸡肋的，热度在，但这票不上乙组也性价比肯定低，票个人肯定也不会上乙，所以只能佛系白嫖几个，中签率这么低一手现金也懒得上了，因为打了也是打酱油。