特斯拉成全球最大市值汽车公司，它凭什么能超越丰田？

特斯拉成全球最大市值汽车公司，它凭什么能超越丰田？

（1）市场给趋势性的事物更高的溢价：

2019年全球电动车销量仅220万辆，渗透率在2%左右，但2020年一季度欧洲渗透率快速提升至7.47%，德国法国英国销量全部翻倍，新兴事物在快速发展。

短期看特斯拉2020年50万辆销量，丰田预计销量在1050万辆（2019年1072万辆）左右。中期看特斯拉计划在未来建设10个生产基地，按照现有基地推测产能在500-600万辆之间，无论从短期还是中期，还是盈利来看特斯拉均不是丰田的对手，但市值说明一切，特斯拉作为电动车趋势性最具代表的公司，市场愿意给更高的溢价。

（2）锂电池产业链估值体系有待进一步调整：

由于受疫情影响，按照我们预测的销量来推测，电动车产业链核心标的2020估值仍然在合理范围，但如果考虑到未来2025年后渗透率达到30%左右做推测，国内市占率60%，仅仅锂电池环节即可分享800亿左右净利润，按照30倍可以预见的估值来核算，锂电池单一环节市值在2万亿以上，而以宁德、比亚迪、亿纬锂能等为代表的企业，目前市值合计在6000亿左右，未来成长空间巨大，对比特斯拉明显低估。（详情请见报告《万亿空间千亿利润，宁德时代比亚迪LG----的江湖》）

（3）锂电池产业链格局在固化中，应给予更高的溢价：

由于汽车对锂电池安全性能要求极高，每个环节在选择供应商的时候均会平衡价格和品质，从汽车、电池目前供应商的选择来看，锂电池及四大材料目前格局已基本形成，短期内新成长的企业难以撼动现有企业地位，这些企业在未来的成长具有更高的确定性。

（4）相关标的：

A:锂电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达。

B:负极材料：璞泰来、中国宝安（贝特瑞）、杉杉股份、中科电气

C:电解液：新宙邦、天赐材料

D:正极：当升科技、容百科技。

E：隔膜：恩捷股份、星源材质。