四年亏损超82亿元的曹操出行，到底有什么底气上市的？​

曹操出行四年烧掉82亿，却敢高调冲刺港股IPO，这波操作让不少人直呼“看不懂”——同行都在收缩战线，它却逆势扩张；市场格局渐定，它还自称“品质出行标杆”。这背后的底气，究竟是真金白银的硬实力，还是资本制衡之下的烟雾弹？

曹操出行最大的依仗，是吉利集团这棵“不倒的摇钱树”。母公司不仅提供车辆、供应链资源，还帮它扛住亏损压力。对比其他平台靠融资续命，曹操的运营成本天然低一截。

车辆采购能内部打折，维修保养也不用外包的团队甚至产业链。有人算过账：“曹操每单成本比滴滴低15%，就算亏钱，吉利也能用造车利润填坑。”更狠的是，吉利还能把曹操当成试验田，测试自动驾驶技术，失败了就当内部练兵，成功了就是意外之财。

这是造网约车平台么，这分明是创造一个能两头吸血的血包啊。

要说这个逻辑和背景下，曹操比其他的滴滴、一喂顺风车、T3出行等平台要在合规方面更谨慎。在同行疯狂扩张时，曹操咬死“合规”红线——全自营车队、司机持证上岗、车辆合规率超90%。这看似蠢笨、成本高昂，实则暗藏玄机，为后期省了多少事儿。

随着各地网约车合规化趋严，大量不合规运力被清退，曹操这种反而成了“香饽饽”，基本不用做什么改观，照常营业就好了。”这种“老实人”形象，让它在政企合作中占尽便宜——比如拿下政府采购订单，或者成为智慧城市项目的出行服务商。

大家对曹操出行的印象，基本都在“专车”赛道。不过确实也是，曹操死磕“专车”标签，在过去的很长一段时间里，都试图用中高端市场避开价格战泥潭。客观条件方面也很合适，它的车型以B级车为主，而且尤其注重司机培训，强调“航空级服务”，这一点在几个网约车平台里，没几个能做到，甚至推出“曹操帮忙”代驾业务。

虽然它的实际客单价只比滴滴高10%，但在资本市场非常信奉“消费升级”，信奉大众在他们的洗脑下，一定会越来越乐意掏出他们的钱包。有投资人坦言：“只要它能把20%的用户变成月卡会员，估值就能翻倍。”不过现实很骨感——多数用户只在机场、高铁站等高价场景选它，日常出行还是认价格。

曹操手握1.2亿注册用户的出行数据，包括高频通勤路线、消费偏好等，这些数据对车企研发新能源车、保险机构设计产品都有价值。吉利甚至计划打通数据链——用曹操的订单预测市场趋势，指导自家极氪汽车生产。有分析师比喻：“曹操就像个数据矿工，挖的不是矿，是未来造车的风向标。”

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亏损82亿还能上市，本质是抢时间窗口。当前网约车赛道进入“剩者为王”阶段，曹操若能抢先IPO，就能用募资收购中小玩家，或者反向做空竞争对手。更现实的是，主机厂转型压力巨大——吉利新能源车销量未达预期，急需给资本市场讲新故事。有投行人士透露：“曹操上市估值打五折，吉利也愿意，图的就是个‘出行生态’的概念。”

曹操的底气，说到底还是“背靠大树好乘凉”。但资本市场的耐心有限——若它不能证明盈利可能性，上市后也可能破发。毕竟，滴滴十年亏千亿都没能翻身，曹操凭什么让投资者相信“这次不一样”？

或许答案藏在吉利掌舵人的那句表态里：“出行不是生意，是未来智能移动终端的入口。”只是，这个入口是金矿还是黑洞，还得看曹操能不能从烧钱黑洞，变成数据金矿。