2023年车市盘点：长城上汽销量增了，市值却在缩水

就在2023年众多中国车企销量一片飘红的同时，人们发现，几家头部自主品牌车企在资本市场的表现并不成正比。有六家上市公司的市值出现了不同程度的缩水现象，连“销冠”比亚迪也不例外。相比之下，只有少数车企做到销量、市值双双上涨，有的车企销量数据并不抢眼，市值却扶摇直上。在新能源车经历前几年的疯狂盛况后，资本已经回归理性。

六家企业市值缩水，比亚迪“蒸发”825亿元

如果从销量来看，2023年的最大赢家，无疑是比亚迪。凭借远远甩开竞争对手的销量，比亚迪的业绩表现也同步提升。比亚迪官方公布的数据显示，2023年前三季度，该公司就完成了过去三年的净利润总和。同时，由于形成了销售规模上的巨大优势，使到该公司毛利率在2023年三季度就达到了22.12%。然而，截至2023年12月底，比亚迪市值为5723.37亿元人民币，比起2022年底的6548.27亿元，缩水了825亿元。

长城汽车、吉利汽车也是去年销量同比增长，市值却缩水的两家上市车企。其中，长城汽车从2022年底的2062.68亿元市值，缩水至2023年底的1771.16亿元，足足减少了291亿元；而吉利汽车也从2022年底的1146.5亿元市值，到2023年底跌破千亿元至864.44亿元，比2022年少了282亿元。值得一提的是，在2023年长城举报比亚迪一事之后，长城汽车与比亚迪的市值分别蒸发超过130亿元、180亿元。

绑定华为成“升值”保障？

在几家头部上市车企中，长安汽车是少数实现市值增加的代表。2023年，该公司市值增长约400亿元，达到1457.96亿元。过去的一年里面，长安汽车曾经因为与华为的合资公司连续涨停。此外，该公司还与赣锋锂业、蔚来汽车等多个产业链上下游的企业达成战略合作，多次在资本市场引起关注。

耐人寻味的是，能够实现市值提升的车企中，好几家都与华为有合作伙伴关系。例如，江淮汽车2023年市值为352.72亿元，比2022年增加66亿元；北汽蓝谷截至2023年底市值达到341.66亿元，比2022年多了87亿元。

“升值”最疯狂的，还属最先入局华为智选车模式的赛力斯。该公司2023年的市值高达1148.63亿元，相比2022年的598.76亿元几乎翻倍。业内人士认为，赛力斯在资本市场之所以被看好，与新款问界M7(图片|配置|询价)、M9市场热度高并持续热销有重要关系，加上该公司加入华为生态联盟更获益不少。可以说，赛力斯能够在2023年跻身千亿市值车企行列，“华为”光环起到关键作用。相比之下，去年并没有重磅新车推向市场的江淮汽车与北汽蓝谷，市值能够从200多亿增长到300多亿，更得益于“华为热”的强力拉动。

新势力开始出现分化

至于造车新势力阵营中的四家上市公司，理想、小鹏、零跑三家公司2023年的市值均实现了增长。

2023年创下交付量历史新高的理想汽车，同时也成为了资本市场的“宠儿”。该公司去年底总体市值增长九成左右，在前三季度营收突破800亿元，净利润达60亿之后，目前理想汽车已经基本上摆脱亏损的局面。在市场分析人士看来，理想汽车迅猛的销量增长势头以及盈利能力，使该公司受到了投资者们的认可。

一直想通过新车交付量重新找回存在感的小鹏汽车，去年全年交付量为14万辆，完成销售目标七成，而且依然处于亏损状态。不过，由于与大众联手，成为中国车企在“反向输出”的典型案例，直接拉动了股价增长。就在去年7月，大众集团注资小鹏汽车7亿美元并收购小鹏汽车约4.99%股权的消息发出，使小鹏汽车美股股价迅速飙升。2023年，小鹏汽车市值突破900亿元，相比2022年实现了60%的增长。

而零跑汽车同样通过与跨国汽车集团Stellantis“联姻”引来资本市场关注。Stellantis投资15亿欧元获得零跑汽车约20%的股权，同时双方计划共同组建一家名为“零跑国际”的合资企业，此举对加速扩张零跑汽车产品在全球的销售意义重大。不过，合作官宣当天，零跑汽车的股价跌幅超过10%。对于这种“待遇”，有市场分析人士觉得，这反映出人们对零跑在合资公司中的主导权并未持乐观态度，对于其前景信心不足，因此影响了其股价表现。随后，零跑的股价才有所回升。

在第一代造车新势力中，蔚来汽车2023年市值未能实现增长。一方面，蔚来近年无论在自研芯片、电池及至手机等领域的业务拓展及技术研发，还是换电、服务体系上都需要持续投入；另一方面，交付量仅完成全年销售目标的65%左右，这难免使人对蔚来未来的资金压力有所顾虑。

【记者观察】

盛况不再，资本回归理性

2023年有6家企业市值有所下调，比亚迪虽然降幅较大，但仍然稳居国内车企市值第一。同时，有9家企业市值实现双位数涨幅。从2023年上市车企的市值表现来看，抛却一些特殊事件引发的股价波动，看得出车市从疯狂回归理性的趋势更加明显。简单地说，资本越来越不是那么好“忽悠”了。

回顾近几年的汽车投资市场，新能源车无疑占主导地位。比起前几年新能源汽车股市的疯狂热炒状态，从2021年下半年开始盛况不再，中国汽车行业也开始进入市值调整和“去泡沫”阶段。其时，万亿市值的比亚迪迅速回落至7800亿，一度高达5000亿市值的蔚来汽车，也下滑至3000亿。2022年，受疫情和地缘政治等因素影响，汽车股市情绪持续低迷。

2023年上市车企的市值正在逐渐回归理性，估值比此前更贴近企业实力。整体来说，新能源企业市值仍普遍高于传统车企。例如，2023年国内市值排在前三位的比亚迪、小鹏、理想均为新能源品牌。与此同时，诸如广汽埃安、吉利极氪等传统车企旗下的新能源品牌，在资本市场单独估值均在千亿元左右。而目前传统车企中，长城汽车2023年底市值回落至不到2000亿元，长安汽车、上汽集团都在1500亿左右，广汽集团、吉利汽车的市值则不足千亿元。

采写：南都·湾财社记者 梁罗喆