车企业绩分化 商用车市场触底回暖

截至10月30日晚间，A股中的汽车上市公司均完成了2023年前三季度的业绩披露。从广汽集团、长城汽车、北汽蓝谷等披露的业绩情况来看，在“价格战”的互卷竞争下，“增收不增利”的情况成为了行业普遍现象。这当中，有部分车企呈现营收净利润双降的情况，进一步透露出行业竞争的白热化。

尽管如此，从第三季度的情况来看，多数车企的净利润有所提升，对前三季度的净利润贡献显著。这也反映了前期“价格战”对企业利润侵蚀的情况在减退。另一方面，多家车企也在积极发布更加高端的产品，以提升产品溢价。

此外，商用车市场的回暖也是一大亮点。安凯客车、宇通客车、江铃汽车等商用车企均实现了营收净利的双增长。其中，宇通客车前三季度净利润实现了7倍增长，透露出商用车市场回暖的信号。

市场分化明显

“十一”长假结束后，汽车全产业链股价持续走强。其中，华为汽车板块连续大涨，进一步催化了市场的升温情绪。国金证券的一份研究报告显示，十月车市热度温和延续，行业智能化进程再加速。国金证券判断，未来三年，汽车电动化将迈入一个中期销量预期逐步上修的阶段，增速近似2019年-2022年。

业内人士判断，十月份汽车板块的升温，是前三季度市场深度调整的结果，部分车企已在一、二季度实现了蓄力，从第三季度到年底，才有望进入销量和业绩兑现的爆发阶段。

受“价格战”等因素影响，长城汽车、广汽集团、北汽蓝谷等车企的三季报，都透露出了“增收不增利”的现象。

其中，长城汽车前三季度公司实现营业收入1195.04亿元，同比增长20.13%；归母净利润49.95亿元，同比下降38.79%；广汽集团前三季度公司实现营业收入976.56亿元，同比增长22.11%；归母净利润45.11亿元，同比下降44.05%。

同样的营收增幅，趋近的净利润降幅，侧面反映了多数乘用车企在这一轮“价格战”之下净利润被侵蚀的现实情况。

更有一些车企，前三季度的经营压力显著，营收和净利润均出现了下滑。上汽集团的财报显示，公司前三季度公司实现营业收入5079.7亿元，同比下降0.44%；实现归母净利润114.07亿元，同比下降9.82%；赛力斯的2023三季报显示，公司报告期内营收166.8亿元，同比下滑27.86%，净亏损22.94亿元。

多位业内人士向证券时报记者表示，今年年初的“价格战”在一定程度上侵蚀了车企的利润，也扰乱了市场竞争。即便是没有主动通过降价形式参与其中的车企，也不可避免地在其他方面“卷”起来了。

长城汽车总裁穆峰告诉证券时报·e公司记者，长城汽车坚决不打“价格战”，而是要打“技术战”“品质战”“服务战”，因此在今年上半年，长城汽车不断地对研发、营销、经销体系加大投入，及时调整产品推出节奏，而这些举措，也在一定程度上影响了公司前两季度的业绩表现。

证券时报记者注意到，今年第三季度，长城汽车的净利润达到36.34亿元，同比大涨41.94%，占前三季度净利润的七成。穆峰认为，单季度业绩的爆发，也印证了长城汽车前期投入的成果。

尽管汽车市场越来越来卷，仍有不少车企在2023年前三季度实现了营收、净利润双增长，这也进一步说明，随着竞争的加剧，企业之间的分化正在悄然展开。

长安汽车2023年三季报显示，公司前三季度实现营业收入1082.06亿元，同比增长26.78%，净利润98.82亿元，同比增长43.22%。

同样实现营收净利润双增长的还有新能源汽车龙头比亚迪。比亚迪2023年三季报显示，公司前三季度营业收入4222.74亿元，同比增长57.75%；净利润213.67亿元，同比增长129.47%。

对于业绩增长的原因，比亚迪方面表示，尽管三季度行业竞争加剧延续，公司凭借不断提升的品牌力、持续扩大的规模优势和强大的产业链成本控制能力，实现了盈利持续向好，展现了公司的韧性。

商用车市场回暖

与乘用车市场的剧烈分化不同，商用车市场则从此前的谷底反弹，市场逐渐升温。银河证券汽车分析师石金漫认为，今年前三季度，乘用车板块受到行业价格战影响，盈利能力短期承压，而商用车销量伴随经济复苏触底反弹，业绩则随之大幅好转，同时这也驱动着整个板块走出独立行情。

近期，多家商用车上市公司披露的三季报，也透露出市场回暖的信号。一汽解放、福田汽车、中国重汽、宇通客车等商用车企均实现了营收和净利润双增长。其中，一汽解放、福田汽车、宇通客车的净利润增长显著。

公告显示，今年前三季度，一汽解放净利润4.12亿元，同比增长163.21%；福田汽车净利润7.89亿元，同比增长227.49%；宇通客车净利润10.51亿元，同比增长703.09%。

对于业绩的增长，一汽解放方面表示，主要是受益于商用车市场行业需求回暖的影响。同时，报告期内，公司持续提升产品力，着力各细分市场均衡发展，天然气重卡扩大销量，海外出口再创新高，均促成了公司净利润的增长。

可见，商用车企业绩全面飘红的原因，不仅与自身发展有关，还与市场环境的总体变化密不可分。

中国汽车工业协会发布的数据显示，2023年1-9月，商用车产销分别完成290.7万辆和293.9万辆，同比分别增长19.8%和18.3%。在商用车主要品种中，与上年同期相比，客车、货车产销均呈两位数较快增长。

值得一提的是，在海外出口方面，商用车板块增势迅猛，1-9月国内商用车出口54.9万辆，同比增长30.2%。华泰证券分析称，今年全年，商用车行业有望保持国内温和复苏，出口持续强劲的增长的势头。

研发投入普遍攀升

尽管今年前三季度的市场竞争异常白热化，但多数车企在激烈竞争之下，仍然没有放弃对研发的持续投入。包括广汽集团、长城汽车、长安汽车、比亚迪等在内的车企，均在不断提高研发费用，以提升核心竞争力。

财报显示，今年1-9月，长城汽车累计研发费用55.02亿元，同比增长16.89%；广汽集团累计研发费用13.11亿元，同比增长38.44%；长安汽车累计研发费用为45.43亿元，同比增长31.99%。

向来在技术上投入“绝不手软”的比亚迪，今年1-9月的研发费用再创新高。财报显示，前三季度比亚迪累计研发费用为249.38亿元，同比增长129.42%。

谈及如此高昂的研发投入究竟投向何处，多数车企给出的答案都围绕着两个关键词展开，即“电动化”和“智能化”。而从目前的市场竞争情况来看，多数企业均将目光瞄准到了智能化领域。

比亚迪集团首席科学家廉玉波表示，在比亚迪的技术储备上，智能化是核心一环。在他看来，车企不能为了智能化而智能化，智能化应该与用户的需求、用户的体验紧密结合在一起。

因此，这也更加考验企业的投入和技术实力，更考验企业对用户理解的软实力。

重庆长安汽车汽车股份有限公司科技及项目管理部总经理赖薪郦也向证券时报记者表达了类似的观点。她表示，新能源汽车竞争的下半场一定是智能化，这需要车企强化自身在操作系统、车用芯片、底盘电控等领域的核心算法能力，更需要企业理解多合一电驱系统、固态电池等技术。这意味着，要想在未来的竞争中占据一席之地，企业必须在当前舍得加强研发投入力度。

证券时报记者注意到，一两个季度研发投入的同比增长，只是车企面向未来竞争进行高额投入的一个“横截面”。以长安汽车为例，为了在智能汽车时代拔得头筹，长安汽车明确了到2030年累计投入2000亿人民币用于研发的成本费用的目标。

不止长安，比亚迪、广汽、长城汽车、吉利汽车等中国车企，都围绕着未来的智能化蓝图展开了宏伟的研发计划。

穆峰告诉证券时报·e公司记者，市场和趋势不会等你，汽车智能化的赛道已经如此明确，长城汽车是本着长期主义的精神在此时不惜一切力量、成本搞研发，核心目标是为了未来做准备。