比亚迪2021前三季度净利下滑近三成 新能源车引领增长

比亚迪发布的2021年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入1451.92亿元，同比增长38.25%；实现归属于上市公司股东的净利润24.43亿元，同比下降28.43%；归属于上市公司股东的扣非净利润为8.86亿元，同比下降64.45%；基本每股收益为0.85元，同比下降27.97%。其中单三季度公司实现营业收入543.07亿元，同比增长21.98%；实现归母净利润12.70亿元，同比下降27.50%；实现扣非净利润5.18亿元，同比下降67.17%。

前三季度公司毛利率下降7.78% 期间费用率下降3.79%

2021前三季度公司毛利率为12.97%，同比下降7.78个百分点。报告期内，公司期间费用率为10.09%，同比下降3.79个百分点。其中，销售费用率为2.93%，同比下降0.43个百分点；管理费用率为2.61%，同比下降0.34个百分点；财务费用率为0.94%，同比下降1.97个百分点，主要是利息支出与汇兑损失减少所致；研发费用率为3.60%，同比下降1.06个百分点。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为318.74亿元，同比增长11.20%。

前三季度新能源乘用车销量大幅增长 加速向新能源转型

前三季度新能源汽车累计销售33.76万辆，同比增长204.29%，其中乘用车销售33.08万辆，同比增长218.50%，蝉联国内销量第一；燃油汽车累计销售11.52万辆，同比下降27.13%，新能源汽车销售占比高达74.56%，加速向新能源转型。

e3.0平台优势凸显 DM-i进入全系产品

公司“海豚(图片|配置|询价)”产品基于e3.0平台的独特优势，在外观、续航、动力等方面独具优势，自上市以来销量持续攀升。此外，e平台3.0首款A级潮跑SUV将于22年元旦正式开启预售，新车采用了比亚迪最新的Dragon Face 3.0设计语言，并基于e3.0平台的整车及底盘设计空间优势，外观效果大幅提升。此外，据公告，DM-i平台将进入公司全线产品系列，包括汉、宋Pro、宋MAX等系列。DM-i规模化优势逐渐扩大，公司继续巩固在插混领域市场地位。公司依托DM-i及E3.0两大先进技术平台，车型迭代速度、以及爆款车型概率显著提升，新产能、新车型释放拐点在即。

产能有望加速释放

公司的刀片电池积极拓产：重庆璧山规划35GWh（已建成20GWh）、西安规划30GWh（已建成10GWh）、宁乡规划20GWh（已建成10GWh）、贵阳规划10GWh、蚌埠规划20GWh、南昌或规划20GWh。随着公司刀片电池产线的陆续投产，公司产能有望加速释放。此外，比亚迪半导体分拆上市在即，其产品涵盖MOSFET、IGBT、IPM、SiC功率器件等，具备芯片设计、制造、封装、测试等多个产业链环节的能力。核心器件自主可控将赋能公司较强的供应链管控能力，助力整车产能平稳释放。