唉！奇瑞又到亏损边缘：2020年净利仅737万，一辆车200元也赚不到

在2019年获得资本百亿的“输血”之后，奇瑞满血复活了吗？从2020年奇瑞核心资产——奇瑞股份的财报来看，答案可能令人有点失望。

净利润737万，如果不是多次确认，那你或许很难相信，在2020年获得如此净利数字的公司是堂堂奇瑞汽车。近日，明镜Pro获得了奇瑞股份有限公司（下称“奇瑞股份”）和奇瑞控股有限公司（下称“奇瑞控股”）两家公司的财报。财报数据显示，在2020年，作为奇瑞核心资产所在的奇瑞股份在2020年营业收入为347.61亿元，这一数字仅为奇瑞股份在2011年营收的81.31%，而净利润为737.17万元。而在2019年奇瑞股份的营业收入为321.48亿元，净利润为3.9亿元。

这意味着，在2020年，奇瑞股份虽然脱离了此前的亏损，但净利润相对于2019年令人意外的大幅度下滑98%。此前，在2019年进行增资扩股之后，奇瑞引入了战略投资者，通过资本输血一度使得外界对其发展抱以厚望，但在次两年之后，奇瑞的变化似乎并不明显。它没有像此前预期的那样，有脱胎换骨的表现。

而横向对比来看，尽管2020年上半年车市受到新冠疫情的影响，整体受损严重，但不少自主品牌还是取得了不错的业绩。比如长城汽车，该公司在2020年营收1032.83亿元，同比增长7.35%，净利润53.92亿元，同比增长19%。而也有盈利下降的企业，比如吉利汽车2020年营收921.1亿元，去年同期974.01亿元；全年净利润从上一年的81.89亿元下降到55.3亿元。但整体来看，下降幅度没有奇瑞股份这般剧烈。

实际上，2019年奇瑞股份的盈利也是有疑问的。根据奇瑞在长江交易所当年公布的核心财务指标显示，截至2019年6月30日，奇瑞控股的净利润为-1.55亿元，资产总额为904.17亿元，负债总额为685.08亿元；奇瑞股份的净利润为-13.74亿元，资产总额为830.82亿元，负债总额为622.93亿元。在半年时间中，奇瑞股份要利润从-13.74亿元变为盈利3.9亿元，需要在下半年完成17.64亿元的正收益。

但由于奇瑞没有公布财报的更多信息，外界对此很难知晓其中缘由。

“这么大收益，可能是通过额外的收益来完成的。”一位证券行业分析师告诉明镜pro记者。但记者未找寻到当年奇瑞是否有出售大额资产的信息，有外界猜测是此前出售观致或者凯翼汽车的款项进账。尽管原因不明，但奇瑞的盈利能力还是让外界感到捏了一把汗。在此前多年的发展中，奇瑞一直处于亏损之中，在2014年尹同跃曾对外公开表示，奇瑞实现了10年来的首次盈利。此后，随着奇瑞捷豹路虎的加入，奇瑞盈利变得轻松了一些。

2016年，奇瑞股份实现营业收入329.64亿元，利润总额2.06亿元。而该机构2016年发布的评级报告显示，2015年奇瑞的营业收入为280.55亿元，利润总额3.41亿元。2016年，奇瑞捷豹路虎实现销售收入198.46亿元，同比增长127.38%；净利润28.06亿元，同比大幅增长354.78%。而2015年，奇瑞捷豹路虎的销售收入为87.28亿元，净利润6.17亿元。

而从公开渠道获得信息显示，2016年奇瑞股份的总收入为329.64亿元，其中汽车业务总收入300.71亿元。这意味着，2016年奇瑞股份汽车业务300亿元收入的三分之二都来自于奇瑞捷豹路虎的高端车项目。不过即便有奇瑞捷豹路虎贡献的13.96亿元的可观利润，奇瑞股份的利润还是由2015年的3.41亿元，下滑至2016年的2.06亿元。而根据奇瑞徽银在2017年的公开报告，2017 年，奇瑞汽车（即奇瑞股份）实现营业收入294.71 亿元，净利润 2.64 亿元。

而到了在2018年，奇瑞股份从连续4年盈利转为了亏损。资料显示，奇瑞股份在2018年营业收入252.31亿元，净利润为亏损5.27亿元。在2019年该亏损继续扩大，在该年上半年则超过了10亿元。不过反倒是在压力山大的2020年，奇瑞反而实现了微盈利，这可能与当年的营销费用等支出的下降有关。“这与奇瑞捷豹路虎这两年盈利下滑有关。”一位奇瑞内部人士对明镜Pro表示。

但700来万的微薄盈利在汽车行业来看，不值得一提——在2020年奇瑞的净利润率为0.212%，而在2019年该数字为1%。横向来看，相对于长城等高达几十亿的利润，奇瑞股份的盈利不足自主TO3车企的百分之一。当然，相对一汽、东风自主乘用车板块的巨额亏损，奇瑞这业绩也还是能过的去。

奇瑞汽车2011-2020财务数据（来自网络）

从销量来看，奇瑞只公布了奇瑞品牌在2020年的销量，为44万辆，若加上奇瑞捷豹路虎和星途等品牌，预计在50-60万辆之间。简单计算后得知，尽管拥有捷豹路虎这一豪华汽车，同时还有星途这一自主豪华，奇瑞股份的单车盈利甚至不到100元。这意味着，从2018年进行增资扩股之后，奇瑞虽然号称在2020年9月已经完成了增资扩股，但是从企业内核来看，仍然没有建立起引入民营资本后的活力，也没有由此建立起更为精简高效的体系。当然，这仅仅是从财务数据来看。

另外，奇瑞股份的债务也非常高。2020年，奇瑞股份的流动负债481.7亿元，非流动负债138.7亿元，负债合计高达620.49亿。从财报来看，奇瑞近三年的资产负债率分别为，63%、73% 、70%，虽然有所下降，但整体偏高。此前的2020年9月，奇瑞董事长尹同跃曾对此回应说，“奇瑞负债700多亿，其实这是因为公开报表包含了奇瑞集团旗下奇瑞金融公司对外开展汽车贷款业务的约400亿负债。剔除后，奇瑞整体的负债率在合理范围之内。”

尽管这一说法仍不为外界所全信，但在2019年增资扩股之后，奇瑞偿债能力确实增强，其短期和长期债务都开始下降。不过，奇瑞集团下的奇瑞控股日子好过不少。奇瑞控股在2020营收253.7亿元，净利润11.68亿元。2018年，奇瑞控股净利润为12.2亿元，2019年奇瑞控股净利润为10.37亿元。在总负债上，奇瑞控股在2020年总负债为693.6亿元，总资产负债率71%，这一数字在2019年和2018年分别为73%和77%。

在2016年-2018年三年间，奇瑞股份和奇瑞控股的盈利也与出售资产有关。近几年来奇瑞不得不疯狂的变卖各种资产以变现：其中，2016年，将变速箱工厂100%股权出售给浙江万里扬，获得26亿元；2017年，出售观致25%股权给宝能，获16.25亿元；而在2018年，出售凯翼汽车51%股份给宜宾五粮液，获得收益24.94亿元。

在2021年4月，奇瑞集团表示该集团销售汽车76775辆，同比增长91.6%。官方表示，其中奇瑞品牌实现销量53680辆，同比增长117.2%。而大搜车智云的提供的上牌数据显示，在2021年4月奇瑞汽车在国内的上牌数据为26646辆，这其中包括燃油车和新能源汽车。其中，当月最畅销的车型是奇瑞新能源的小蚂蚁(图片|配置|询价)和奇瑞汽车的瑞虎8(图片|配置|询价)，两者当月的上牌量分别为5212辆和4163辆。这是当月奇瑞品牌下16款有销量的产品中，唯二月上牌量超过4000台的车。就奇瑞品牌而言，4月的新能源汽车上牌量为5783辆，燃油车的当月的上牌量为20863辆。

在2020年改制完成之后，奇瑞究竟以怎样的姿态重新出发？现在，外界似乎还看不到明确的迹象，未来的上市可能是其一个改变的机会。从中国上市公司连续两年盈利的基本条件来看，奇瑞股份又一次站在了冲击主板上市的机会窗口，但在汽车企业纷纷抢占科创板的时候，奇瑞也可能会选择更灵活的科创板上市。但不论如何，奇瑞应当进一步提升自己的盈利能力，否则其将再重蹈覆辙，在2010年因长久亏损和上市无望，一些股东撤离了奇瑞股份。这使得奇瑞的上市大计，再一次延迟。而也正是由于扭亏艰难，奇瑞也多次错失上市的好时机。

2011-2018Q3奇瑞研发投入（来自网络）

而要进入科创板，对奇瑞来说似乎并不容易。有公开资料显示，自2014年后，奇瑞的研发投入再也没有超过4.82亿人民币，研发营收比没有高于1.7%——这几乎与奇瑞一直打造的“技术奇瑞”相左。毕竟横向来看，2020年，广汽集团研发投入51.25亿，研发营收比为8.10%，长城汽车51.5亿，研发营收比4.99%，吉利汽车48亿，研发营收比5.25%，连同样在安徽的江淮汽车，研发投入也达到18.1亿，研发营收比4.2%。

而在2019年，奇瑞内部人士曾表示，奇瑞每年研发投入占销售收入比重为7%-10%。那么，奇瑞是在技术研发上进行新的财务手段处理还是怎么回事？搞清楚这个问题，对外界理解奇瑞非常重要。但从市场表现来看，今年奇瑞的日子并不会比2020年好很多，那其如何通过内部管理改革和对体系的优化来实现经营的提升？对奇瑞而言，是时候学习怎么挣钱，以及怎么把钱用在刀刃上了。