PSA与FCA合并新进展：东风批准减持PSA股份

受疫情影响，备受质疑的的标致雪铁龙集团（下称：PSA）与（菲亚特克莱斯勒集团（下称：FCA）的合并终于迎来新的进展。

4月27日，东风汽车集团股份有限公司(00489.HK)发布公告称，公司已于2020年4月27日自DFM(东风汽车集团有限公司，本公司控股股东，直接及间接持有本公司已发行股本合共约67.31%权益)取得股东书面批准，批准有关PSA及FCA合并的DFG／DMHK承诺以及PSA股分回购协议。

据了解，去年12月18日，PSA与FCA达成一致，确认双方双方业务以50:50的比例合并，以创造全球销量第四、收入排名第三的汽车集团。为推动合并计划，双方已经签署具有约束力的谅解备忘录。

同时，与法国政府、标致家族并列成为PSA的第一大股东的东风集团股份也计划减持其持有的PSA股份，并将其持股比例降至美国外国投资委员会(CFIUS)能够接受的水平。

公开资料显示，2014年3月，东风汽车与法国标致雪铁龙集团（下称：PSA）签订《关于增资入股的总协议》，通过增资和配售股份，东风汽车以每股7.5欧元的价格注资约8亿欧元收购PSA12.2%的股份，并拥有19.5%的投票权。

按照正常估算，PSA与FCA对半持股合并后，东风汽车可能拥有新公司约6%的股份。

按照此前达成的协议，东风集团为推动合并计划，将向PSA出售3070万股股票，将其在PSA的持股比例从12.23%降至9.14%，成为PSA集团第三大股东。同时，减持后东风集团将拥有新集团4.5%的股权。

值得关注的是，自宣布合并以来，PSA股价从最高点的22欧元（约合人民币171元）股低至目前的12.8欧元（约合人民币91元），股价几乎"腰斩"，若是现在减持股份，东风集团收益将缩水近一半，东风获利将降至约3.49亿欧元（约合人民币27.07亿元）。

“从12月17号整个项目签署开始，一直到2020年12月31号，或者在整个PSA和 FCA的交割结束期内，东风都有这个机会，或者都有权利去减持，然后不仅仅是减持，东风还可以有权利以任何的价格卖给第三方，完全给了东风主动权，去享受或者说去捕捉未来的市场窗口，创造更好的收益。”此前，有熟悉东风集团的投行人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

“在操作上，东风需要提出回购的申请，然后发布sale notice，以未来5天的加权平均交易价格作为回购价格。所以从价格上来说，其实是对东风是有利的。”上述投行人士告诉记者。

此前，有消息指出，2020年新冠肺炎蔓延给全球汽车工业带来了沉重打击，PSA与FCA的合并计划也受到多方质疑，东风集团正就此与PSA重启谈判，讨论该公司减持PSA股份计划的变化。

随着此次东风集团公告的发布，PSA与FCA的合并也迎来新的进展。

但在业内看来，面临2020年新冠肺炎的影响，双方的合并依然面临极大的不确定性。

根据最初协议，合并预计在未来12-15个月内完成。协议内容也包括在2019年向各自的股东支付11亿欧元的股息。FCA还将支付55亿欧元的特别股息，而PSA必须将其在法国设备制造商佛吉亚46%的股份分配给股东。

为应对未来汽车销量的下滑，无论是对大部分收入来自欧洲的PSA还是高利润来自美国的FCA，两家公司需要保留现金。

对于PSA集团与FCA集团的合并项目，PSA集团表示将在晚些时日发布新闻，以告知PSA集团股东2020年股东大会的相关安排及股息支付事项。

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