永茂泰：有知名机构石锋资产参与的多家机构于3月8日调研我司

2023年3月9日永茂泰（605208）发布公告称安信证券白如、太保资产孙凯歌、石锋资产李青霖、浦盛资本陈钢、友安众晟张恒辉、顶天投资白云汉于2023年3月8日调研我司。

具体内容如下：

问：公司如何看待未来燃油车和新能源汽车的价格走势？

答：汽车价格走势受到宏观国际环境、供需关系及国家政策的多重影响。汽车为耐用品，市场份额一旦确定，短期内格局将难以改变，因此整车厂都在积极抢占市场，降价是整车厂快速抢占市场的一种手段。虽然市场转向新能源汽车是一个趋势，但在充电时间、里程焦虑得到解决前，新能源汽车短期内无法完全替代燃油车。

问：公司认为免热处理铝合金会成为未来的趋势吗？

答：根据行业数据，新能源汽车较燃油车用铝量有大幅提升。当前，市场上大部分一体化压铸使用的是免热处理铝合金。公司是集材料研发及零部件生产为一体的铝合金服务商，且免热处理材料在主要客户的试验中优势明显。公司将紧跟行业趋势，适时调整公司产品结构。实际上，现有铝合金牌号与免热处理铝合金只是生产工艺和配方不一样，现有设备基本可以满足生产免热处理铝合金的需求。即使大幅度调整产品结构，也仅需要改造部分设备，整体投入比较有限，因此公司有能力根据市场行情及客户需求完成产品结构的转型。

问：如何看待主要客户均为传统燃油汽车现状？公司新客户的业务进展？

答：公司不断积极巩固与老客户的合作关系，稳定公司已占据的市场份额。实际上，大众、通用等老客户也在积极开发新能源汽车业务，公司也积极介入老客户新能源汽车的研发中。针对新客户，公司加大拓展力度。铝合金方面，公司已开始向文灿宜兴基地，随着文灿宜兴基地产能的提升，公司供货量也将相应提升；公司也开始向晋拓批量供货；此外，拓普也将于近期开展对公司的供应商认证。汽车零部件方面，公司与大众、通用等现有主要客户的合作广度在扩大，配套大众MEB和通用BEV3新能源车型平台，已获得电动车刹车卡钳、铜排等项目，并进一步开发其他新能源车客户。

问：公司是否未来重点布局汽车零部件领域？是否会投资大型一体化压铸机？

答：公司的传统优势在材料，因此，在投资策略上，我们对汽车零部件、大型一体化压铸机的投资会慎重。汽车零部件通常都是针对车型，其订单变化与特定车型销售密切相关。投资汽车零部件包括模具、熔化设备、压铸设备、机加工设备等，投资成本远高于材料；大型一体化压铸需要使用多台6000T以上的大型压铸设备，并配备前后端的熔化、模具、机加工等设备，固定资产投资规模相对较大，且考虑产品特点和物流成本，一般布局要临近整车厂。但公司具有布局一体化压铸的资金和材料技术条件，具体布局和生产模式主要看客户策略和市场形势。

问：公司铝原材料来源是什么？如何控制材料成本？

答：公司主要通过与合格供应商签署季度或年度采购合同的方式采购新再生铝，供应商在合同有效期内分批次供货，或向合格供应商按批投标的方式进行采购；对采购旧再生铝，公司主要通过参考再生铝市场报价，对合格供应商以询价、议价的方式按批次进行采购。公司与多家国内中大型再生铝收供应商建立了合作关系，同时也通过子公司（烟台通泰、广德大益）开展再生铝收。纯铝市场的价格比较透明，公司通常根据询价比价结果，并综合考虑付款周期和结算方式最终确定供应商。另外，在风险可控的前提下，公司开展套期保值业务以控制原材料成本。上交所于2023年1月正式发布新修订的“期货和衍生品交易”相关规则。公司严格按照交易所的规定和公司《套期保值管理制度》开展套期保值业务，严格执行公司披露的各项控制措施，不断完善套期保值内控制度，控制原材料成本。

问：预计2023年在建项目产能释放情况及未来的产业布局情况？

答：铝合金方面，公司在安徽基地在建16万吨汽车铝合金项目，厂房已经封顶，目前正在采购设备，预计2023年下半年实现投产。另外，公司正在筹备在云南布局20万吨绿色铝合金生产基地；在境外布局再生铝基地，也处于可行性调研阶段。铝灰渣资源化利用项目方面，安徽基地一期3.3万吨铝灰渣项目已经投入运行，预计今年可以产生效益，2023年公司将启动二期3.3万吨铝灰渣生产线建设。此外，公司之全资子公司安徽永茂泰新能源汽车电子科技有限公司主要生产用于新能源汽车的高压连接器，产品目前处于试样送样阶段，送样客户包括伊控、华域电动、华域三电。该厂建立是公司向新能源汽车电池领域进军的试水，预计4月份投产并实现销售。

问：公司汽车零部件销售定价是否也采取成本加成法？

答：公司汽车零部件产品定价主要考虑原材料、人工、制造费用、合理利润等因素，与客户协商确定并签订年度框架协议。每年末或季末，客户会根据铝价波动幅度给予公司部分价格补差。

永茂泰（605208）主营业务：汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、生产和销售

永茂泰2022三季报显示，公司主营收入26.71亿元，同比上升19.32%；归母净利润6247.43万元，同比下降61.91%；扣非净利润7077.85万元，同比下降41.56%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入10.05亿元，同比上升26.54%；单季度归母净利润1242.83万元，同比下降70.54%；单季度扣非净利润1579.15万元，同比下降61.21%；负债率39.3%，投资收益-5361.03万元，财务费用1785.53万元，毛利率10.21%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7448.02万，融资余额增加；融券净流入13.73万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永茂泰（605208）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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