华为入局，行业格局生变

在新能源汽车浪潮中破局前行

华为入局，行业格局生变

在当今数字化时代，信息传播速度如闪电般迅速，网上流传着一句略带夸张色彩的戏言：“华为所到之处，寸草不生。”这句话乍一听，或许会觉得有些言过其实，但仔细探究，却并非无中生有和空穴来风。

华为，作为科技领域的巨头，自涉足新能源汽车相关业务以来，便展现出了强大的实力和迅猛的发展态势。就拿其成立仅短短7年的“车BU”来说，已然在新能源汽车市场掀起了惊涛骇浪，将市场搅得天翻地覆。“五界”战略开花结果，与多家车企合作推出的车型在市场上备受关注，销量节节攀升。鸿蒙智行生态版图更是日益扩大，构建起了一个涵盖智能座舱、智能驾驶、智能网联等多个领域的庞大生态系统，吸引着越来越多的合作伙伴加入其中。

从具体数据来看，截至2025年8月底，华为乾崑智驾搭载量突破100万辆，这是一个相当惊人的数字。要知道，每一辆搭载华为乾崑智驾的汽车，都代表着华为在智能驾驶领域的技术得到了认可和应用。累计辅助驾驶里程达50亿公里，这意味着华为的智能驾驶系统在各种复杂的路况和环境下都经过了大量的实践检验，不断优化和提升着自身的性能和可靠性。如此大规模的搭载量和辅助驾驶里程，无疑让华为在新能源汽车智能化领域占据了重要的地位，也对其他车企和供应商构成了巨大的竞争压力。

与此同时，新能源汽车市场的发展态势也愈发激烈。为了备战新能源汽车智能化的下半场，各大车企纷纷亮出了自己的“杀手锏”。蔚来、小鹏、比亚迪等车企高举“全栈自研”大旗，加大在智能驾驶、智能座舱等核心技术领域的研发投入，试图掌握更多的自主知识产权，摆脱对外部供应商的依赖。就连传统汽零企业和代工厂也按捺不住，纷纷跨界进入新能源汽车领域，试图在这个充满机遇的市场中分得一杯羹。一时间，新能源汽车市场呈现出百家争鸣、群雄逐鹿的局面。

在这场激烈的竞争中，头顶智能座舱和智驾双冠王光环的德赛西威，无疑被逼到了“悬崖边”。德赛西威作为汽车电子领域的老牌供应商，多年来在智能座舱和智能驾驶领域积累了丰富的经验和技术优势，曾经在市场上占据着重要的地位。然而，随着华为等科技巨头的入局以及其他车企的自研发展，德赛西威面临着前所未有的挑战。

业绩承压，困境初现端倪

从财务数据来看，虽然2025年前三季度公司依旧保持着营利双增的态势，但仔细分析就会发现，其中隐藏着一些不容忽视的问题。第三季度净利润罕见地同比下滑了0.57%，要知道，这是自2021年下半年以来公司净利润首次出现负增长的情况。这一数据的变化，犹如一记警钟，敲响了德赛西威面临的困境。

净利润的下滑，反映出公司在市场竞争中面临着巨大的压力。一方面，华为等竞争对手的强势崛起，抢占了部分市场份额，使得德赛西威的订单量受到了一定的影响。另一方面，随着行业竞争的加剧，产品价格不断下降，成本却居高不下，导致公司的利润空间被进一步压缩。此外，公司为了应对竞争，加大了在研发和营销等方面的投入，也在一定程度上影响了净利润的增长。

德赛西威作为国内车载电子领域的龙头企业，近年来业绩表现稳健，展现出强劲的增长动力和良好的发展前景。以下是基于最新数据的详细分析：

一、整体业绩表现

• 营收与净利润：
• 2025年前三季度，德赛西威实现营业收入223.37亿元，同比增长17.72%；归母净利润17.88亿元，同比增长27.08%。这一数据表明，公司在复杂多变的市场环境中依然保持了稳健的增长态势。
• 2024年全年，公司实现营业收入276.18亿元，同比增长26.06%；归属于上市公司股东的净利润20.05亿元，同比增长29.62%。这一业绩表现进一步巩固了公司在智能汽车电子领域的领先地位。
• 业务结构：
• 德赛西威深度聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域，致力于提供全栈融合的移动出行整体解决方案。其中，智能座舱和智能驾驶业务是公司的主要收入来源，且均呈现出快速增长的态势。

二、核心业务板块分析

• 智能座舱业务：
• 作为公司的核心业务板块，智能座舱业务凭借高市占率与稳定客户群体，成为业绩压舱石。
• 2024年全年，智能座舱业务实现营业收入182.30亿元，新项目订单年化销售额超过160亿元。公司推出的第四代旗舰级智能座舱域控产品已在奇瑞汽车配套量产，第五代智能座舱平台已获得理想汽车新项目订单，并吸引多家全球顶级主机厂高度关注。
• 产品从“多屏互动”向“AI原生座舱”进化，融合自然语言交互、动态记忆等技术，用户体验持续优化，市场竞争力不断增强。
• 智能驾驶业务：
• 智能驾驶业务是公司近年来增长最快的板块。2024年全年，智能驾驶业务实现营业收入73.14亿元，同比增长63.06%，新项目订单年化销售额接近100亿元。
• 公司作为英伟达在中国的核心合作伙伴，依托IPU04/05平台，推出多款旗舰级辅助驾驶域控制器，已成功实现规模化量产，为小米、理想、长城、小鹏、广汽丰田等多家知名车企提供配套支持。
• 随着L3级自动驾驶政策开放与城市NOA技术下放，智能驾驶业务有望保持高速增长。
• 网联服务业务：
• 网联服务业务作为公司孵化的新兴板块，已形成一定业务规模，与智能座舱、智能驾驶业务形成协同效应。
• 公司布局的低速无人装备已实现量产，无人物流业务若能规模化落地，将大幅提升公司估值溢价，成为区别于其他车载电子企业的核心竞争力。

三、未来增长潜力

• 技术驱动：
• 德赛西威在智能座舱的AI交互、智能驾驶的感知规控等核心技术领域处于行业领先水平。公司累计申请专利超4000项，构建了从硬件到软件的全栈研发体系。
• 与英伟达等国际芯片巨头深度合作，确保技术与产品始终紧跟行业前沿，形成难以复制的技术优势。
• 市场拓展：
• 公司客户覆盖国内外主流车企，国内头部新势力与传统车企均为其核心客户，海外与丰田等国际车企建立稳定合作。长期合作形成的技术适配与信任基础，构成强大的客户壁垒。
• 随着中国车企“出海”加速，德赛西威的全球化布局需求迫切。海外市场不仅能带来广阔的增长空间，其更高的毛利率还能显著提升企业盈利水平。
• 产能布局：
• 公司在国内拥有惠州、成都、惠南等多个生产基地，海外布局印尼、墨西哥、西班牙三大工厂，形成全球化产能网络。
• 海外工厂的逐步投产将显著拉升公司整体盈利水平，为海外业务拓展奠定坚实基础。

四、具体业绩预测

• 2026年业绩预测：
• 有分析指出，2026年作为L3商业化元年，德赛西威将迎来业绩爆发期。预计净利润增速将达到60%-80%，归母净利润有望达到36.6亿元至42.3亿元之间。
• 这一预测基于L3域控订单集中交付、毛利率回升、客户结构优化等多重因素。
• 中长期业绩预测：
• 德赛西威未来五年（2026-2030年）将经历“爆发-高增-稳定”三阶段增长，年均复合净利润增速预计为35%-40%。
• 其中，2027-2028年将维持40%-50%的高增长态势，2029-2030年则逐步放缓至25%-30%，进入稳健增长期。

那么，承压之下，德赛西威将如何扭转困局呢？这成为了摆在公司管理层面前的一道难题。

稳中求进：巩固主业，筑牢发展根基

战略规划引领发展方向

要改善业绩，无非两个途径：增加营收、增强盈利能力。2025年4月，德赛西威面向2030年提出了“稳基盘、勇出海、智拓界、促协同”4个战略意图，这四个战略意图犹如四盏明灯，为公司接下来的发展规划指明了方向。

“稳基盘”意味着公司要稳固智能座舱和智能驾驶这两个核心业务领域的基本盘。这两个领域是德赛西威多年来发展的根基，也是公司在市场上的核心竞争力所在。只有稳固了基本盘，公司才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

“勇出海”体现了公司开拓海外市场的决心和勇气。随着国内新能源汽车市场的逐渐饱和，海外市场成为了各大车企和供应商争夺的新焦点。德赛西威要想实现可持续发展，就必须积极开拓海外市场，寻找新的增长点。

“智拓界”表示公司要积极探索新的业务领域，开拓新的业务曲线。在新能源汽车行业快速发展的今天，技术不断创新，市场需求也在不断变化。德赛西威不能仅仅满足于现有的业务领域，要勇于创新，敢于尝试，开拓新的市场空间。

“促协同”强调了公司内部各部门之间以及与合作伙伴之间的协同合作。通过加强协同合作，可以实现资源共享、优势互补，提高公司的整体运营效率和市场竞争力。

智能座舱业务：持续创新，拓展市场空间

公司的业务基本盘在智能座舱和智能驾驶两个领域，2025年上半年营收占比分别为64.59%和28.32%。从这两个数据可以看出，智能座舱业务在公司整体业务中占据着主导地位。

诚然，有部分车企走上了自研的道路，但自研并非一帆风顺。自研需要耗费大量的资金、人力和时间，而且还需要具备强大的技术实力和研发能力。行业内有能力自研的车企毕竟在少数，大部分车企还是要依赖外部供应商。在今年3月的中国电动汽车百人论坛上，地平线创始人余凯表示，智驾行业即将快速收敛，20%的车企会选择自研，80%的车企依然会选择和第三方合作。这一观点为德赛西威的智能座舱和智能驾驶业务提供了有力的市场支撑。也就是说，德赛西威在这两个领域依旧存在较大的生存空间。

在这方面，公司要做的是筑高护城河以应对同行竞争。为此，公司产品更新和客户拓展双管齐下。例如德赛西威在第四智能座舱的基础上，又推出了第五代智能座舱平台。第五代智能座舱平台采用了更先进的技术和设计理念，具备更强大的功能和更好的用户体验。它不仅在硬件性能上有了显著提升，还在软件生态方面进行了优化和完善，能够更好地满足用户对智能座舱的各种需求。

同时，公司持续丰富产品种类。2025年公司HUD（抬头显示）首个量产项目下线。HUD作为一种新兴的汽车显示技术，能够将重要的驾驶信息直接投射到驾驶员前方的挡风玻璃上，让驾驶员在不低头的情况下就能获取信息，提高了驾驶的安全性和便利性。德赛西威HUD项目的量产，进一步丰富了公司的产品线，为公司赢得了更多的市场机会。

可见，2021 - 2024年，其智能座舱业务营收能从78.93亿元翻倍增长到182.3亿元，不是没有原因的。2025年上半年，公司智能座舱营收再次同比增加近20%。这一系列的数据表明，德赛西威在智能座舱领域的创新和发展取得了显著的成效，市场份额不断扩大，盈利能力不断增强。

智能驾驶业务：多样产品，满足客户需求

智能驾驶方面，公司也拥有多款摄像头、雷达产品。这些产品涵盖了不同的类型和规格，能够满足不同车企在不同辅助驾驶等级、不同车型定位及不同成本考量下的多样化需求。

例如，对于一些高端车型，车企可能更注重智能驾驶的性能和功能，对产品的精度和可靠性要求较高。德赛西威可以为其提供高精度、高性能的摄像头和雷达产品，以满足其在高速自动驾驶、自动泊车等方面的需求。而对于一些中低端车型，车企可能更关注成本因素。德赛西威则可以提供性价比更高的产品，在保证基本辅助驾驶功能的前提下，降低产品的成本，提高产品的市场竞争力。

通过提供多样化的产品，德赛西威能够吸引更多的客户，扩大市场份额。同时，公司还可以根据客户的需求不断优化和改进产品，提高产品的质量和性能，增强客户的满意度和忠诚度。

加大销售力度，获取更多订单

与此同时，德赛西威也在加大销售力度以获得更多的订单。2025年前三季度，公司销售费用同比增加75%达到2.54亿元，创下历史新高。公司通过参加各种行业展会、举办产品推介会、加强与客户的沟通和合作等方式，积极宣传公司的产品和品牌，提高公司的市场知名度和影响力。

虽然从2025年第三季度仅5.63%的营收增速来看，其投入远大于产出。但这并不意味着公司的销售策略是失败的。在市场竞争激烈的情况下，加大销售投入是必要的。通过前期的市场推广和客户拓展，公司可能会在未来的某个时期迎来订单的大幅增长。

不过，目前为止德赛西威已经与小米、理想、吉利、奇瑞等国内主流车企达成合作，并持续有新订单落地。其在2025年中报表示，新项目订单年化销售额超过180亿元。这些合作和订单为公司的发展提供了有力的保障，也为公司未来的营收增长奠定了坚实的基础。

智拓界：探索新业务，开辟发展新路径

巩固主业是一方面，德赛西威没有停下探索的脚步，试图开辟新业务曲线，正是所谓的“智拓界”。2025年9月，公司成立新品牌“川行致远”进军车规级低速无人车市场，瞄准末端物流、配送等场景。

车规级低速无人车市场是一个新兴的市场领域，具有广阔的发展前景。随着电子商务的快速发展和人们生活节奏的加快，末端物流和配送的需求不断增加。传统的物流配送方式存在着效率低下、成本高昂等问题，而车规级低速无人车则具有自动化、智能化、高效化等优点，能够很好地解决这些问题。

德赛西威成立“川行致远”品牌进军这一市场，是公司战略布局的重要一步。这也正是德赛西威业务协同的体现：智能座舱和智能驾驶为公司拓展新业务提供了技术底气。公司在智能座舱和智能驾驶领域积累的技术和经验，可以应用到车规级低速无人车的研发和生产中，提高无人车的智能化水平和安全性。而无人车采集数据又能反哺智能驾驶。无人车在运行过程中会采集大量的路况、交通等信息，这些数据可以为智能驾驶系统的优化和改进提供重要的参考，促进智能驾驶技术的不断发展。

走出新路：增强盈利能力，应对行业挑战

毛利率下滑，反映竞争激烈

对德赛西威来说，增强盈利能力似乎是当下更为迫切的事情。2020年 - 2025年前三季度，公司毛利率从23.39%持续下滑到19.7%，这也在一定程度上反映了行业竞争的激烈程度。

在新能源汽车行业快速发展的今天，越来越多的企业进入汽车电子领域，市场竞争日益激烈。为了争夺市场份额，各企业纷纷降低产品价格，导致行业整体毛利率下降。德赛西威作为行业内的一员，也难以避免地受到了影响。此外，原材料价格上涨、人工成本增加等因素也对公司的毛利率造成了一定的压力。

净利率稳定背后的隐忧

别看同期公司净利率依然保持稳定，甚至略有上升，就认为其降本增效起到了作用。实际上，2025年前三季度德赛西威期间费用率为12.14%，高于2024年的11.53%。期间费用率的上升，意味着公司在销售、管理、研发等方面的费用支出增加，这对公司的盈利能力产生了一定的影响。

并且短期内，公司或许很难降低期间费用率。一来，公司要进行研发以便产品持续更新迭代。在科技飞速发展的今天，汽车电子领域的技术更新换代速度非常快。德赛西威要想在市场中保持领先地位，就必须不断加大研发投入，推出更先进、更优质的产品。二来在竞争激烈的境况下，公司还得加大营销宣传力度。为了提高公司的市场知名度和产品销量，公司需要投入更多的资金进行市场推广和品牌建设。

而2024 - 2025年前三季度，德赛西威净利率之所以能从7.31%上升到8.08%，关键在于投资收益。往年投资收益给公司带来的基本是亏损，2025年前三季度由于公司处置了参股公司的股权获得了8389万元的收益，一出一进间净利润增加了1亿左右。然而，投资收益具有不确定性和不可持续性。公司不能仅仅依靠投资收益来维持净利率的稳定和增长，必须寻找其他更可靠的途径来增强盈利能力。

出海：寻找盈利新曙光

这终归不是长久之计，好在出海让德赛西威看到了“曙光”。可以发现，公司海外业务毛利率要远高于国内。以2025年上半年为例，其境内销售毛利率为19.67%，而境外销售毛利率高达28.93%，高了近10个百分点。

海外业务毛利率较高的原因主要有以下几个方面。首先，海外市场的需求结构与国内有所不同。海外消费者对汽车电子产品的品质和性能要求较高，愿意为高品质的产品支付更高的价格。其次，海外市场的竞争相对较小。虽然近年来也有一些国外企业进入汽车电子领域，但整体竞争程度不如国内激烈。此外，德赛西威在海外市场的品牌知名度和市场份额相对较低，公司可以通过提高产品价格、优化产品结构等方式来提高毛利率。

海外客户在选择非本土供应商时相对谨慎，会考虑信任度、全球化供应链和区域化供应能力等多个因素。因此，目前公司正在加速构建覆盖全球的国际化供应体系。截至2025年前三季度，公司在建工程达到8.2亿元，接近2024年的两倍，创下历史新高，其中包括德国3D实验室及办公楼建设项目等。这些在建工程的实施，将有助于公司提高生产能力和研发水平，更好地满足海外客户的需求。

现如今，德赛西威已经完成了德国、法国、西班牙、日本、新加坡等主要国家和地区的海外分支机构布局。2025年5月，其在印尼地区开始贡献产能，强化了在东南亚地区的交付能力；6月，墨西哥蒙特雷工厂首个量产项目诞生；西班牙智能工厂预计将在2026年开始量产。随着海外市场的开拓，公司的盈利能力或将得到一定的改善。海外市场的拓展不仅可以为公司带来新的收入来源，还可以提高公司的品牌知名度和国际影响力，为公司的长期发展奠定坚实的基础。

结语

从2010年独立出来，到现在的2025年，德赛西威的发展历程是一家传统供应商如何转型、如何跨界新业务的典型样本。在这十几年的时间里，德赛西威经历了市场的风风雨雨，不断调整发展战略，积极应对各种挑战。

但花无百日红，新能源汽车市场竞争激烈，德赛西威也如逆水行舟，不进则退。在这个快速变化的时代，技术不断创新，市场需求不断变化，竞争对手不断涌现。德赛西威必须始终保持敏锐的市场洞察力和创新精神，不断探索新的业务领域和发展模式。

公司必须始终在路上，为业务边界探路，不断拓展业务领域，寻找新的增长点；为生态合作铺路，加强与上下游企业的合作，构建良好的产业生态；为走向全球开路，积极开拓海外市场，提高公司的国际竞争力。只有这样，德赛西威才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展。未来，德赛西威的发展前景依然充满挑战，但也蕴含着巨大的机遇。我们期待着德赛西威能够在新能源汽车浪潮中破局前行，创造更加辉煌的业绩。