大明电子申购分析

1、公司业务介绍

大明电子（603376）专业从事从事汽车车身电子电气控制系统的设计、开发、生产和销售，主要产品包括驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制系统、座椅调节系统等。由于适用下游车型各异，对产品的结构设计、加工工艺、性能指标要求不同，发行人产品具有种类多、结构复杂、定制化程度高等特点。

公司长期同步参与整车厂商配套零部件的开发工作，与长安汽车、上汽集团、一汽集团、比亚迪、吉利汽车、长城汽车、赛力斯、江淮汽车、蔚来汽车、理想汽车等国内主要自主品牌整车厂商和广汽丰田、长安马自达、上汽大众、上汽通用、东风日产、一汽丰田、长安福特、北京奔驰、捷豹路虎等合资整车厂商建立了稳定的合作关系；并已成功进入福特汽车、丰田汽车、斯堪尼亚等知名外资品牌供应链体系。

报告期内，公司积极布局新能源汽车领域，产品已经成熟应用于比亚迪仰望、王朝和海洋系列、AITO问界、上汽荣威、一汽红旗、深蓝、阿维塔等品牌多款新能源车型。此外，公司不断开展行业前沿技术调研，积极顺应新能源汽车及智能汽车的行业发展趋势，增加前沿技术应用、提升产品视觉效果、强化汽车部件功能操控性和驾乘舒适性，推动产品契合市场趋势并实现迭代升级。

报告期内，公司主营业务收入构成情况如下：

2、公司业绩情况

2019-2024年，公司成长性及盈利能力表现如下：

截至2025年9月底，公司已实现营业收入21.47亿元，同比增长19.73%；实现归母净利润2.03亿元，同比增长5.68%；实现扣非净利润2.01亿元，同比增长5.43%。

3、发行情况及与可比公司的对比

公司发行价12.55元，发行股份4000万股，发行后市值50.2亿元。主承销商：国泰海通，申购时间：2025年10月24日（星期五），上市板块：沪主板。动态市盈率为18.52，静态市盈率为17.8，可比公司市值、市盈率及营收情况如下：

4、总结

曾经有一家公司的高管表示，再不上市，公司就要倒闭了，这家公司就是今天的主角——大明电子；看了一下公司财务表现，确实不是很乐观，最近三年公司的资产负债率都在60%以上，截至2025年6月底，公司资产负债率仍有58%，有息负债约6个亿，其中短期借款就有2.7个亿，而公司账上现金还不到7000万。

公司本次打算融资4亿，发行成功后实际融资5亿，多出一个亿对改善公司的财务结构起不到多大用处，只能说公司命不好，要是在前两年怎么着也可以多融几个亿。

公司业绩成长性倒是不错，堪称优秀，但这种成长是靠牺牲公司的财务质量取得的，因为公司不仅债务高企，而且应收项目也是节节高升。在各行业都竞争激烈的情况，绝大多数企业都希望迅速地做大做强，但如果能兼顾企业的财务状况，才能让投资者更放心，企业也才能走得更远。

尽管公司整体财务不理想，但在所有准备上市的公司中，大明电子不算是最差的，而且行业和概念也还不错，最重要的是要看其后期的财务表现，因此在下计划参与。

特别提醒：新股首日表现与许多因素有关，本文只是对公司业务、主要财务指标及估值等做简要的分析。投资者需独立思考并作出决定。文中若涉有结论性的陈述，也仅是个人的看法。望投资者理性投资。