蔚来二季度财报，亏损压力下的降本与销量博弈

近日蔚来公布了第二季度业绩，这份财报宛如一面镜子，清晰映照出蔚来当前面临的挑战与蕴含的希望。蔚来本季度净亏损达50亿，尽管环比和同比都有所改善，上季度亏损为67.5亿，但这依旧是一个沉重的数字。卖车毛利率不及预期更是让人揪心。新改版车型上市加上自研芯片，市场原本期待卖车毛利率能显著提升，然而本季度卖车毛利率仅10.3%，虽不及大摩预期的10.5%，但也相差无几。与第一季度的12%相比，稚嫩恶搞证明一件事，蔚来降价了。

从销量和收入数据来看，本季度蔚来车子交付7.2万台，收入161.36亿，单车均价22.4万，较第一季度的23.6万有所下降。单车毛赚2.3万，环比下滑1000左右，同比下滑幅度更大，去年第二季度单车毛赚还有3.3万。这一系列数据表明，蔚来在盈利方面面临着巨大压力。

早在今年第一季度，蔚来的规模净资产就已资不抵债，这也是从那时起蔚来一直在强调降本的原因。李斌公开表示蔚来现在要考虑的是活下去的问题，虽然本季度各项支出有所改善，销售费用环比少花4.4亿，研发费用环比减少1.7亿，但一季度研发仍花掉30亿，销售费用一个季度接近40亿。到第二季度，流动资产和流动负债的差额扩大至98亿，去年末只有4亿，这充分说明蔚来的财务状况仍在持续恶化。

蔚来亏损的背后，既有行业大环境的影响，也有自身成本控制的问题。当下整个汽车行业竞争异常激烈，特斯拉毛利率下滑，比亚迪第二季度业绩也有所下降，蔚来自然难以独善其身。但蔚来的特殊之处在于成本居高不下，费用端支出过高。研发和营销两项，去年就花出去288亿，如此高额的成本，需要卖更多的车来摊薄。不过本季度财报也并非全是坏消息，各项支出的环比减少表明蔚来在降本方面取得了一定成效。而且三季度以及未来的预期指引较为乐观，三季度销量预计达8.7到9.1万台，7月和8月的数据已公布，9月预计交付3.5到3.9万台，这个销量在行业内已不算低。

收入增速比销量增速低，这意味着蔚来可能还要继续降价。新款ES8价格已经相对较低，蔚来似乎也意识到，先把价格降下来，抢占市场份额，活下去才是当务之急。外资行对蔚来新款车型的预期较为乐观，摩根大通在报告中称L90和ES8价格极具竞争力，并上调了蔚来的评级。大摩也预期蔚来十月开始每月销量将达到4万到5万台，管理层给出的指引同样乐观，预计四季度毛利率增长到16%到17%，交付目标15万台，L90和ES8毛利率目标20%。

尽管当前蔚来面临着诸多挑战，但品牌本身仍有一定竞争力。只要能在降本和销量提升上取得突破，蔚来仍有希望在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现盈利目标。未来的汽车市场充满变数，蔚来能否凭借自身的努力和市场机遇实现逆袭，让我们拭目以待。