蔚来还能撑多久

蔚来公布二季度财报后，网上一片庆祝之声，可我实在难以理解这有什么值得高兴的。二季度蔚来亏损50亿，累计亏损已超1300亿，看似一片繁荣的表象下实则暗流涌动，李斌，有些话我不得不说。

先谈谈电池服务，蔚来的电池服务就像办了张永久健身卡，这意味着蔚来这个“健身房”绝不能倒下。看看小鹏，为求生存，又是团队大换血，又是推出爆款产品压缩成本，那蔚来准备怎么做呢？

再看产能与销量。蔚来定下月均2.5万台的产能目标，加上萤火虫品牌，预计能达到5.6万台。但产能只是一方面，更关键的是要把车卖出去。市场竞争如此激烈，消费者的选择众多，蔚来凭什么能脱颖而出，让这些产能转化为实实在在的销量呢？

蔚来构建了多品牌产品矩阵，二季度总体交付7.2万台，看似不错。可别忘了，其总负债934亿元，总资产1000亿元，资产负债率高达93%，远超行业平均的70%。就算按单车毛利7万计算，要卖100万台才能填平债务，可蔚来过去十年都没达到100万台的销量。而且，乐道和萤火虫品牌的单车毛利显然很难达到7万，如此算来，蔚来的盈利之路简直是难如登天。

蔚来宣称要在四季度实现盈利。二季度汽车销售毛利率为10.3%，虽环比有所提升，但相较于去年同期的12.2%，下降了2个百分点。财报显示现金储备272亿，与去年的417亿相比，缩水了35%。按照每季度50亿的亏损速度，账上的现金还能支撑多久？

降成本减少亏损也是蔚来的出路之一。二季度销售、一般及行政费用高达39.649亿元，虽环比下降，但同比仍上涨。随着三个品牌销售与服务网络的拓展，人员和租金等成本必然增加。研发费用30亿元，虽相比上年同期减少了6.6%，可研发投入恰恰是最不该减少的。两项费用加起来接近70亿，再加上锂价暴涨20%，电池成本居高不下，研发又持续烧钱，蔚来该如何应对？

蔚来称钱亏在明处，这就好比孩子说自己虽然成绩不好，但从不旷课。消费者和投资者看重的是实实在在的业绩和盈利前景，而不是自我安慰的借口。如此高的亏损、严峻的负债情况、不稳定的毛利率以及成本控制的难题，都让蔚来的未来充满不确定性。大家真的看好蔚来的未来吗？