汽车行业反“内卷”迈出重要一步，零部件企业有望率先受益！

昨天汽车类和汽车零部件板块表现较强，板块内个股平均涨幅均超2%，后者涨停及涨超10%个股数量达10只。这一表现的背后，与多家车企作出承诺支付账期不超过60天的消息有关。

据北京商报11日报道，在政府相关部门整治汽车行业“内卷式”竞争背景下，各车企率先从解决供应商账期问题入手“反内卷”，推动上下游关系重构。6月10日晚，中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯集团等车企相继宣布，对供应商的支付账期不超过60天。6月11日，比亚迪汽车、奇瑞汽车、小鹏汽车等多家车企跟进。据统计，目前共有17家重点汽车生产企业作出相应承诺。

汽车行业也是个“内卷”比较严重的行业，针对这一现象，中汽协在5月31日发布了《关于维护公平竞争秩序 促进行业健康发展的倡议》：1）所有企业严格遵从公平竞争原则，依法依规开展经营活动；2）优势企业不为垄断市场，挤压其他主体生存空间，损害其他经营者合法权益；3）企业在依法降价处理商品以外，不以低于成本的价格倾销商品，不进行诱导消费者的虚假宣传，扰乱市场秩序，损害行业和消费者根本利益；4）所有企业应对照国家相关法律法规进行自查整改。

这次多家车企承诺缩短支付账期，可视为汽车行业在反“内卷”上迈出了重要一步，有助于保障供应链资金高效周转，保障供应链稳定和健康，尤其对于汽车零部件企业来说，能及时收到账款，有利于改善自身的经营状况。

选取申万零部件成分股中市值前20的企业，22-24年平均应收账款（含票据）周转率为5.2/4.8/4.5，此次车企承诺缩短账期，或有效扭转促进零部件龙头企业周转率向上。24年企业平均货币资金为87亿元，假设应收账款周转率提升至6（对应60天），货币资金平均约有32亿元提升（+37%，如不考虑华域汽车的特殊点，平均约有18亿元提升）。同时，应收账款下降，相关计提减值损失有望同步减少，公司利润层或有边际改善。展望25H2和26年，零部件企业或能更从容地规划生产研发，提升企业运营的灵活性和抗风险能力，尤其利好零部件头部企业。

就汽车零部件基本面来看，去年下半年汽车行业进入销售旺季，终端销量增长，带动零部件企业释放规模效应，同时原材料、运费价格有所下滑，零部件企业经营压力有所减缓。同时，国内替代加速+机器人+智驾的行业趋势，有望打未来汽车零部件发展空间。

此外，美国海关与边境保护局5月1日确认，依据《美加墨协议（USMCA）》，加拿大和墨西哥制造的汽车零部件将豁免此前所加征的25%汽车关税。我国部分汽车零部件企业在美国或者墨西哥已有工厂、销售中心和研发中心等布局。此前，汽车整车及零部件关税仍采用3月26日“232关税”版本，不与“对等关税”重叠，也就是说关税对于汽车零部件的影响本就相对有限，这次美国又进一步对汽车零部件关税政策进行调整，将显著缓解在墨布局的零部件企业出口压力，进一步强化成本优势。长期来看，北美本土化产能布局仍是规避贸易风险的核心路径。