车圈“价格战”，打出来车圈“恒大”？

6月1日，人民日报评论官微发布署名文章《新能源汽车，“价格战”兴奋剂决不能打》，文章直接针对近日某品牌的价格风暴，摘录如下：

▎这两年，一些车企口口声声反对“内卷式”竞争，却又不断扣动“价格战”扳机，严重影响行业生态与市场秩序，冲击产业链供应链安全

▎莫要在资本裹挟下扭曲商业逻辑，只会用价格战来追求短期市值和股价。否则，等资本套现离场后，产业就只剩“赔本赚吆喝”的空壳，出海进程也将被迟滞

▎决不能让国产摩托车的“滑铁卢”在新能源汽车产业上演

中汽协和社评就差直接报某车企的身份证了！

一）先说说汽车行业的利润

2024年汽车行业利润率仅为4.3%，低于整个下游工业利润率及2023年水平；今年一季度，利润率进一步下降到3.9%

国内主要上市车企的利润率情况如下：

比亚迪2024年净利润率5.18%，2025年Q1净利润率5.37%

塞力斯2024年净利润率4.10%，2025年Q1净利润率3.91%

长城汽车2024年净利润率6.28%，2025年Q1净利润率4.38%

吉利汽车2024年净利润率6.92%

上汽集团2024年净利润率0.27%

广汽集团2024年净利润率0.76%

北汽蓝谷2024年净利润率-7.05%

蔚来2024年营收657.3亿元，净亏损224亿元，净利润率-34.1%

小鹏汽车2024年营收408.7亿元，净利润-57.9亿元

理想汽车2024年营收1445亿元，净利润80亿元

传统燃油车和港股上市的某些新能源车企，利润情况都不是很乐观——或许长城的魏老板说的车圈“恒大”就是自己。

二）再说说恒大的债务结构

判断一个公司是否危险，有几个核心指标：有息负债是一个，隐性债务是一个，利润率和融资成本的比较是一个。

隐性负债可能在财报里不显示，一旦公司暴雷，最倒霉催的就是隐债债权人，恒大最开始暴雷就是从商票，还有自己的融资渠道恒大金服开始的；

恒大的债务结构中，剔除合约负债6040亿元（欠客户的房子）外，有息负债5818亿元（欠银行和债主的），应付贸易账款及其他应付款项10566亿元（欠供应商的），即期所得税492亿元（欠国家的）；应付账款中商票3263亿，占了应付的1/3还要多；

恒大的隐债规模，财报里没显示，只有等清盘后才能知道了。

2019年恒大借款的有息负债成本8.99%；2020半年度借款平均年利率9.14%；2021年平均年利率8.38%；2022年借款平均成本8.12%；2023年半年报数据借款平均成本7.97%

2022年恒大的毛利润还有10.86%，2023年上半年报，毛利润已经到了7.64%

当融资成本大于利润时，距离暴雷就不远了。

三）再聊聊车企价格战

5月23日，某头部车企率先开始一轮降价，海鸟系某款最低5.58万元，某爆款朝代系列低至6.38万元；原本还算平静的市场，转眼被掀了桌子，各大品牌纷纷加入价格混战——

5月26日，吉利银河宣布加入价格战，补贴幅度从5000元至1.8万元不等，吉利银河的爆款车型星愿，限时起步价直接拉到了5.98万起，直接贴脸开大；

5月25日，零跑汽车端午节海报，零跑C16增程200智享版一口价11.18万元；零跑C11增程200智享版一口价10.38万元。

开打价格战的原因很简单，库存太高了。

乘联会发布数据，2025年4月期末，乘用车库存突破350万辆，创下历年同期最高纪录；其中新能源库存已经达到了近几年的历史峰值，85万辆

2024年年内最高库存344万辆

2023年4月期末，库存325万辆

2022年4月期末，库存288万辆

率先打响价格战第一枪的头部车企，最高单月销量达到过50万辆，但是今年1月份国内卖了23.4万辆，2月卖了25.6万辆，3.4俩月刚刚30万辆出头，5月29.3万辆；眼见5.6俩月是车市淡季，说不着急是假的。

中汽流数据：2024年“汽车经销商库存”显示，4月份汽车经销商综合库存系数为1.70，环比上升9.0%，同比上升12.6%，库存水平位于警戒线以上，经销商库存压力上升；

头部车企山东经销商暴雷，不确定库存是不是一个原因。

降价去库存，无论对于车企还是房企，亦或二手房东，都是最优解。

四）价格战，会导致产品降标吗？

去年楼市不好的时候，降价的项目交付往往降标缩水，原来承诺的精装大堂没有了，公区豪装没有了，地库金刚砂地坪改成了水泥砂浆找平

——业主们牙打碎了，自己咽。

车企们价格战之后，车企的利润率就更低了，不知道某些良心不知道还在不在的车企会不会装备缩水。

某音上我刷到了某车企交付的爆款车一年后漆面开裂五金件生锈底盘异响，这要是开上路，妥妥的行走不定时炸弹——

你根本不知道它啥时候会出问题，彻底趴窝。

长城的魏老板说过车圈“恒大”，同时，他还有另外一句话被忽略了——

什么样的工业产品能降10万元还得到质量保证？这是绝对不可能的事情。

长城也有10万以内的车型，欧拉和哈弗好多款

大众丰田本田，也有不少款

新势力们有10万以内的车，也有100万以上的车

价格不一样，品控应该相同吧？！

特别提示

1.文内利润率数据来自DS，部分指标已与车企公开财报核对，难免挂一漏万，若有不实，请指明；

2.中汽流公布库存指标有两个，一个是经销商综合库存系数，一个是经销商库存预警指数，暂不确定两个指标之间的关系，有熟悉的同学请赐教；

3.关于降价后是否会降标，汽车和房产是两种类型产品，关键是品控；

4.恒大当年最大问题是财务造假虚增收入，长城魏老板说可以引进第三方审计对车企查账，费用长城出，国内上市公司的财报除了国央企外，一言难尽；

5.不要对号入座！