哪吒汽车命悬一线：从新势力之光到破产审查的背后真相

2025年5月13日，一个足以被写入中国新能源汽车发展史的时间节点。哪吒汽车母公司——合众新能源汽车股份有限公司，被一家商务服务企业向浙江省嘉兴市中级人民法院申请破产审查。这不是一次普通的法律程序，它昭示着一个明星新势力车企，正面临前所未有的生死考验。

一、破产审查敲响警钟

被申请破产的主体为合众新能源汽车股份有限公司，其注册资本超过28亿元，法人代表为方运舟。此番被申请破产，并非突然爆雷，而是多年资金压力与经营隐患的集中爆发。此次破产审查尚属初步阶段，即“破产重整审查”，尚未进入实质破产流程，却已足够震撼资本市场与新能源汽车圈。

申请方是一家为其曾提供服务的商务公司，从法律逻辑看，小供应商“带头起诉”，常是链条断裂与信任崩盘的前兆。

二、从高光到低谷：销量与亏损的双重沉沦

哪吒汽车曾在2022年创造15.2万辆年销量的高光时刻，一度力压群雄跻身新势力销量榜首。然而进入2024年，市场反馈迅速逆转，9月月销量跌破万辆，同比腰斩，2025年初甚至不足2000辆，堪称断崖式下滑。

伴随销量塌陷的是更深层的财务黑洞。2023年全年净亏损高达67.6亿元，资产负债率超过80%。大量应付账款长期挂账，拖欠零部件供应商货款，员工工资出现滞发，内部运营陷入多点崩塌。

三、自救计划能否挽狂澜？

面对债务困局，合众汽车试图通过“债转股”方式化解燃眉之急：拟将70%债务转换为股权，剩余30%以无息方式分期偿还，试图降低短期偿付压力。同时，公司正紧锣密鼓推进E轮融资，目标40至45亿元，用以补充现金流并恢复产品线节奏。

然而，资本市场的冷静与现实的残酷不容忽视：融资窗口期正被不断压缩，而投资人对“亏损无底洞”式商业模式的耐心也已临界。

四、新势力神话中的裂缝

哪吒汽车的遭遇并非个案。它真实反映出部分新势力车企在追逐规模、资本与声量的过程中，忽视了盈利能力与运营稳定性的代价。靠补贴堆销量、靠融资续命、靠价格战抢市场的阶段，正在快速终结。

破产审查暴露出三个深层危机：

• 增长模式过于激进：盲目追求扩张与交付数据，忽略了资本沉淀与技术壁垒；
• 财务结构畸形：高负债、高赊账运行机制在宏观环境趋紧后变成“金融地雷”；
• 产业链依赖过深：一旦资金链断裂，供应商与员工首当其冲，企业信任体系随即崩盘。

五、对用户、行业与市场的冲击

• 车主权益：哪吒目前尚未正式破产，官方服务与质保仍在履行，但建议车主保持警觉，及时确认售后政策是否会变更。
• 二手车市场：品牌负面影响或将使其二手车残值承压，短期内流通性下降。
• 竞品获益：品牌信任滑坡将带动用户向其他新势力或传统主机厂转移，为竞品创造窗口期。

结语：新势力洗牌已至，谁能活下去？

哪吒汽车破产审查的启动，并非一个品牌的个别事件，而是整个新势力赛道向理性回归的信号弹。当“讲故事”难以继续，技术力、成本控制能力与现金流管理才是长坡厚雪的底层支撑。

优胜劣汰的时间表已经启动。未来几个月，合众汽车的命运不仅取决于融资与重组是否成功，更取决于它是否还有重新赢得市场、员工和资本信任的能力。

在喧嚣之后，是残酷的现实。而真正能穿越周期的，不是谁跑得快，而是谁站得稳。