江淮汽车：亏损下的破局

江淮汽车 2024 年业绩亏损剖析

2025 年 1 月 24 日，江淮汽车发布的业绩预告给市场带来了不小的震动，预计 2024 年年度实现归属于母公司所有者的净利润亏损 17.7 亿元左右，与上年同期 1.52 亿元的盈利相比，来了个 180 度大转弯，直接由盈转亏 。

从联营企业的角度来看，大众安徽的经营表现无疑是江淮汽车业绩亏损的一大关键因素。2024 年，大众安徽经营业绩不佳，江淮汽车确认对大众安徽的投资收益为 -13.5 亿元左右。2024 年 3 月，江淮汽车与大众中国按股比同比例向大众安徽增资 65 亿元，其中江淮汽车出资 16.25 亿元。这一增资行为表明双方对大众安徽未来发展的重视，也意味着在产能爬坡阶段，前期大规模的投入还未能及时转化为盈利，反而导致了短期亏损。不过，从长远规划来看，大众安徽规划的年产 35 万辆纯电产能已进入落地阶段，未来还将承接 ID. 系列出口及 SSP 平台车型生产，这对于江淮汽车而言，或许是在为未来的长期发展蓄势。

在自身发展层面，江淮汽车正处于战略转型的关键时期，这一阶段的高强度投入对业绩也产生了明显影响。2024 年全年研发投入超过 30 亿元，同比增长超 50%。在研发投入不断增加的同时，公司还在产能建设、市场拓展等方面投入大量资金。江淮汽车与华为合作打造豪华车型 “尊界 S800”，配套建设的 “尊界超级工厂” 智能化率超 90%，这一系列投入在短期内加重了资本负担。此外，公司部分资产发生减值，计提资产减值准备 11 亿元左右，这进一步压缩了利润空间，使得 2024 年的业绩呈现出亏损状态。

战略转型的决心与布局

（一）绑定大众，打造全球电动化枢纽

江淮汽车与大众的合作堪称深度绑定，大众安徽在其中扮演着举足轻重的角色。从合作深度来看，双方从最初的合资建厂，到如今在电动化领域的全方位协作，已然形成了紧密的战略同盟关系。大众安徽已不再局限于区域性生产基地，而是成功升级为 “全球电动化枢纽” ，这意味着它将在大众全球电动化布局中承担更为关键的角色。

在产能规划方面，大众安徽规划的年产 35 万辆纯电产能正在稳步落地。这一产能规模一旦达成，不仅能大幅提升大众在华新能源汽车的供应能力，也将为江淮汽车带来规模效应。从零部件供应到整车制造环节，江淮汽车都能深度参与其中，进而降低生产成本，提升自身在产业链中的话语权。

未来出口计划更是为江淮汽车打开了国际市场的大门。大众安徽承接 ID. 系列出口及 SSP 平台车型生产，江淮汽车能够借助大众的品牌影响力和全球销售网络，将产品推向国际市场。这对于江淮汽车而言，是实现国际化战略的重要契机，有望在全球新能源汽车市场中分得一杯羹，提升品牌的国际知名度和市场份额。 例如，随着全球对新能源汽车需求的不断增长，欧洲等市场对高品质电动汽车的接纳度越来越高，江淮汽车通过与大众的合作，能够满足欧洲市场严格的质量和环保标准，顺利进入欧洲市场，与其他国际品牌展开竞争。

（二）携手华为，冲击高端豪华市场

江淮汽车与华为的合作聚焦于高端豪华车型尊界 S800，这一合作旨在冲击百万级豪华市场，为江淮汽车的品牌形象带来质的飞跃。尊界 S800 亮点众多，在设计上，采用 “天地人和” 设计理念与 “纵横星瀚” 全新设计语言，像星汉灿烂大灯、星云画卷尾灯、摘星门把手等独特设计元素，使其外观极具辨识度，展现出豪华大气的风格。车身尺寸方面，长 5480mm、宽 2000mm、高 1536mm，轴距达 3370mm，定位为大型轿车，宽大的车身尺寸为车内乘客提供了宽敞舒适的驾乘空间。

在技术配置上，尊界 S800 更是亮点十足。它首发第二代途灵平台 —— 途灵龙行平台，历经五年打磨，实现智能驾驶、智能座舱和智能域控的 “三智” 融合 ，按照 L3 智能驾驶架构设计，具备超级巡航、超机动性、超级信息感知等先进技术。配备悬浮式全液晶仪表，中控屏和副驾娱乐屏采用连屏设计，还有水晶旋钮及星空顶等高级部件，营造出科技感与高级感十足的座舱环境。此外，还可能配备空悬和后轮转向系统，极大地提升车辆的舒适性和操控性。

配套建设的 “尊界超级工厂” 智能化率超 90%，这为尊界 S800 的高品质生产提供了坚实保障。工厂内近 1500 台智能机器人高效运作，确保连接、喷漆、涂胶等关键工序百分百全自动化生产。依托 “一云、一网、一平台” 的数字化底座，采用 C2M 模式，实现从研发到生产、供应、销售、服务的全链条一体化应用，能够为用户提供个性化定制和敏捷化制造服务。同时，设置 86 个质量评审部门、超过 2.5 万个质量控制点，运用人工智能技术实现全过程、可追溯、适时化的质量控制，保证每一辆下线的尊界 S800 都拥有超豪华品质。借助华为在智能科技领域的技术优势和智选模式的渠道优势，尊界 S800 有望复刻问界的品牌溢价路径，提升江淮汽车在高端豪华市场的竞争力，重塑品牌形象 。

1 月 24 日股价表现

当日股价数据解读

截至 2025 年 1 月 24 日收盘，江淮汽车（600418）报收于 42.11 元，较前一日上涨 2.13% 。当日换手率为 3.17%，成交量达到 69.30 万手，成交金额 28.98 亿元。从资金流向来看，主力资金净流入 1.02 亿元，占比成交额 3.52%，其中超大单净流入 3682.62 万元、占成交额 1.27%，大单净流入 6516.14 万元、占成交额 2.25%；而中单净流出 3848.86 万元、占成交额 1.33%，小单净流出 6349.90 万元、占成交额 2.19%。主力资金的净流入表明有资金看好江淮汽车的后续发展，积极入场布局。但中单和小单的净流出也反映出部分中小投资者存在获利了结或者对其短期业绩亏损有所担忧而选择离场的情况。