电动车浪潮中的一片陶瓷

核心观点：

汽车行业变革中，除了新势力主机厂，国内供应商也会乘势而起，一旦站稳脚跟，后者可能成为这一轮变革更大的受益者

陶瓷-三级供应链，作为材料提供商，也有着迫切的转型需求，但如何搭上行业变革的快车，需要从行业、市场、对手、自身进行360度扫描后，找到核心切入点

做项目好比写小说，结论好像原本就在那里，顾问（作家）就是要用各种方法找到这个结论、写出这个结局

往往写着写着，小说就活过来了，引导着作家走到终点

看（汽车）行业：新能源加速替代燃油车，行业整体增收不增利，出海成为集体选择

2023中国电动市场回顾，自主品牌、新能源插混渗透率双双突破50%

出口大幅增长，全年突破500万辆，取代日本成为全球第一汽车出口国

增收不增利，中国车企利润尚不足全球汽车业的总利润~5%

从卷配置到卷技术，以反向合资为代表的事件标志着自主品牌崛起已成定局

看趋势：新能源板块领跑，智能化持续蚕食传统动力份额，出海、垂直整合渐成行业共识

零件板块：疫情之后营收规模复苏，盈利能力承压

供应链百强分析：新能源引领增长、电子与轻量化板块紧紧跟随

新能源板块营收增长加速，逐渐成为百强供应链企业的营收支柱

借助新能源、智能化浪潮，国产供应商竞争力显著提升

产业链结构性机遇：整车BOM智能化比重逐步蚕食其他领域，尤其是动力系统

头部企业加大研发投入，下游技术型方案商或将迎来潜在发展机遇

供应链层级逐渐重构，本土零件企业倾向主推集成化解决方案

跟随主机厂出海已成为行业共识，短期东南亚成为区域热点

芯片供需缺口带来的芯片市场高速增长及国产化机遇

原材料供应商需捕捉锂电上下游产业价值，积极参与产业链垂直整合

看机会：陶瓷基板、电子陶瓷、功能陶瓷日渐成为智能电车产业重要支撑要素，在传感器、封装器、电子元器件等细分领域存在广泛应用场景

陶瓷基板扫描

得益于优异的材料性能，陶瓷在电动车产业链中有着广泛应用，尤其是传感器、封装器件及电子元器件等

陶瓷基板：以电动车传感器、封装器件为例，2024年市场规模或将迎来翻倍增长

自动驾驶领域硬件传感器芯片封装中陶瓷基板占据日益重要的地位

智能电车日益增多的LED光源对散热性能提出了更高需求亦将增加陶瓷基板用量

电子陶瓷

IGBT是新能源汽车电机控制器、车载空调、充电桩等设备的核心元器件

陶瓷覆铜板是IGBT领域功率模块封装不可或缺的关键基础材料

电子陶瓷：汽车电子化大幅促进车用MLCC增长，用量远超智能手机

电子陶瓷：车用MLCC目前仍高度依赖进口且呈现降价、增量的趋势

车载系统中的MLCC产品具有小型化和大容量的发展趋势

MLCC具有明显的周期属性，行业景气度呈现周期性循环

电控技术是电动车的关键技术，高压直流陶瓷继电器也成为电控系统的核心元件

功能陶瓷

新能源汽车对轴承要求更为严格，陶瓷轴承取代钢球轴承已成趋势

陶瓷车身、底盘等结构件，实现减重、提高疲劳寿命等性能

碳陶制动盘：显著提高制动距离，也是电动车关键的减重零件

得益于电动化、智能化的汽车发展浪潮，后发厂商可重点关注陶瓷基板、电子陶瓷板块

看对手：日系企业凭借研发技术实力成为陶瓷材料领域的第一梯队，国产供应商仍在细分领域寻找机会

MLCC竞争格局：日系厂商有明显优势

陶瓷轴承竞争格局：产业链仍由国外企业主导，国产化有待加速

氮化硅陶瓷电路基板：寡头垄断格局

海外头部供应商1：村田-主力产品为陶瓷电容器，高局世界首位

海外头部供应商2：三星电机-电子部件全球领先企业

海外头部供应商3：太阳诱电-为行业提供小型、大容量、高可靠性的产品系列

国内新兴供应商1-宏发，高压直流接触器TOP3厂商

国内新兴供应商2-常州冰零，高压传感器技术预研型企业

行业变革思路：横向拓展+纵向深化，利用技术实力实现规模扩张，获得持续增长

尾声：当变革从整车-->供应链-->逐级传递到原材料，充分说明变革已经进入深水区、成熟期

类似陶瓷这样的基础材料厂商，也不应错过这一轮电动车变革带来的供应链结构性窗口机会

从行业、市场、对手、自身进行360度扫描后，找到核心切入点