一个转产项目数量大增，奇瑞汽车全车型覆盖的零部件供应商！

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今天我们聊一聊长华集团的看点与变化。

1）奇瑞汽车全车型覆盖。

关于长华集团与奇瑞的关系，公司是这么说的：

奇瑞汽车是公司的重要客户，早在1999年公司就进入了奇瑞汽车零部件供应体系，主要为其提供紧固件，基本实现其全车型覆盖。公司的金属零部件产品包含紧固件、冲焊件、轻量化铝铸件，均适用燃油车和新能源车，近年来公司新能源汽车零部件销售收入每年实现翻倍增长，未来公司仍将持续加大新能源车及相关配套客户的市场开拓力度。

PS：基本实现其全车型覆盖，是否也意味着覆盖华为与奇瑞的新车智界S7(图片|配置|询价)？不能实锤100%，但是概率很高。

2）2021年度公司非公开三个募投项目，进展顺利，相关生产项目正有序推进。

①“汽车冲焊件（广清产业园）生产基地建设项目（一期）”

广东长华工厂含800T落料线、3000T多工位、200-500T级进模线、弧焊线、机器人点焊线、副车架装配线等产线已于2023年5月投入使用，产销持续爬坡提升。

2023年10月19日，发布公告，该项目已正式进入生产阶段实现量产供货，提前完成2023年末实现投产的预期目标。

该项目的实施主体为公司全资子公司广东长华，拟在广东省清远市广清产业园新建冲焊件生产基地（一期）。项目建成后，可年产5,100万件汽车冲焊件，完全达产后预计年营业收入为5.14亿元。

②“年产20亿件汽车高强度紧固件生产线建设项目（一期）”

酸洗磷化线、厢式热处理炉、冷镦机、热处理连续炉、电镀产线、立体仓库、自动物流输送线等正处于设备安装与工艺调试阶段。

该项目的实施主体为长华股份，拟在慈溪市高新区新建紧固件生产基地，总设计产能为年产20亿件汽车高强度紧固件产品。其中一期建成后，可年产9.25亿件高强度紧固件，完全达产后预计年营业收入为5.5亿元。

③“轻量化汽车铝部件智能化生产基地项目”

铝锭熔炉、4000T压铸机、热处理时效炉、CNC加工中心等设备调试已经结束，已成功试作大型铝压铸件样品，样件正在客户处进行系列性能验证和耐久试验。项目建成后，可年产60万件汽车铝部件，完全达产后预计年营业收入为2.48亿元。本项目的实施主体为武汉长源。

三个项目完全达产后，预计增加营收13亿元。

3）Q3扣非归母净利润环比Q2增长37.5%，新能源转产品种数量在加速，业绩拐点在即！

2022年上半年，公司紧固件及冲焊件项目共转产超420种产品，同比增长约2倍，其中新能源汽车产品转产超100种，同比增长约5倍。

2022年全年，公司项目转产超570种产品，其中新能源汽车零部件转产超310种，同比增长约120%。

2023年半年报，公司项目转产超850种产品，其中新能源汽车零部件转产超360种，同比增长267%。

这也就意味着新能源转产品种数量在加速：2021年上半年17+、2021年下半年124+、2022年上半年100+、2022年下半年210+、2023年上半年360+。

2022年全年，公司新能源汽车零部件销售收入约为1.58亿元，约占营业收入的8.61%。

2023年上半年，公司新能源汽车零部件销售收入约为9,056万元，约占营业收入的9.54%，同比增长129.20%。

也即是2022年上半年3951万元、2022年下半年1.18亿元、2023年上半年9056万元。

2023年下半年呢？随着转产项目品种大幅增长，非公开募投项目的量产爬坡，公司未来业绩值得期待。

4）当前股价基本接近回购均价、远小于定增发行价，彰显安全边际。

2023年1月26日，公司完成回购，已实际回购公司股份538.06万股，占公司总股本的1.14%，回购最高价格12.09元/股，回购最低价格10.16元/股，回购均价11.52元/股，使用资金总额6,199.28万元（不含交易费用）。

2022年3月，定增发行价格为14.67元/股（除权除息影响股价调整极小，可勿略不计），远大于当前股价（约11元）。

5）机构预期低。

根据公司2022年股权激励考核指标要求，公司2022-2024年营收预计为18亿、25亿、30亿才能完全解锁。然而，仅有东吴证券于2023年8月28日给出长华集团23年22.02、26.02亿元营收预测目标，均低于公司的股权激励考核指标要求。

6）十大流通股东，机构持仓也是极低。

亮点小结：奇瑞汽车在快速崛起，基本实现其全车型覆盖；随着转产项目品种大幅增长，非公开募投项目的量产爬坡，Q3是实打实的业绩拐点；当前股价基本接近回购均价、远小于定增发行价，彰显安全边际；机构预期低，23-24年营收预测目标均低于公司的股权激励考核指标要求；筹码结构干净，不需要担心拉高机构出货砸盘。