半年巨亏1500亿！全球第四大车企爆雷

全球汽车行业经历了一场剧烈的震荡，身为全球第四大汽车巨头的Stellantis集团在2月6日这一天成为了资本市场关注的焦点。美股开盘后，该集团股价便如断线风筝般大幅下挫，盘中一度重挫超26%，截至收盘跌幅定格在23.79%。其在法国市场的股价表现更为惨烈，一度暴跌近30%。这场突如其来的股价崩盘，源于一份令人咋舌的财报预警——该公司宣布计提约260亿美元的巨额转型支出，并预计2025年下半年将出现高达190亿至210亿欧元的亏损。这一消息不仅震惊了投资者，更标志着这家拥有标致、雪铁龙、Jeep等众多知名品牌的汽车巨头，在电动化转型道路上遭遇了前所未有的重创。

Stellantis集团此次爆雷的核心在于其对过往激进电动化策略的修正与反思。当地时间2月6日，集团宣布将计提222亿欧元（约合1804亿元人民币）的非现金减值支出及重组成本。这笔庞大的资金主要用于调整产品规划，以适应客户偏好的变化以及美国新排放法规的要求。其中147亿欧元直接针对纯电动车产品预期的降低，这表明市场对于电动汽车的实际消化能力远低于车企的预期。21亿欧元将用于电动汽车供应链的规模调整，涉及电池制造能力的合理化。另有54亿欧元涉及运营变动，特别是41亿欧元用于应对通胀上升和质量恶化导致的合同保修成本增加。

集团首席执行官安东尼奥·菲洛萨在声明中坦言，此前公司高估了能源转型的推进速度，导致产品布局与消费者的实际需求、购买能力及市场意愿出现了偏离。不光是产品规划出现偏差，尤其暴露了过往运营执行层面的诸多问题。面对这一局面，新管理团队决定调整航向。菲洛萨强调，未来公司虽仍将坚守电动汽车研发前沿，但转型节奏将由市场需求主导，不再追求激进的转型目标。

巨额的转型支出直接击穿了业绩防线。Stellantis提前公布的2025年第四季度数据显示，公司预计2025年下半年亏损金额将达190亿至210欧元（约合人民币1550亿元至1720亿元）。为了缓解资金压力，Stellantis不得不暂停2026年的股息发放，并计划通过发行混合债券筹集至多50亿欧元，以维持资产负债表的稳健。公司甚至将2026年整体调整后营业利润率目标下调至低个位数，显示出对未来盈利预期的谨慎态度。

一系列战略收缩举措随之而来。Stellantis宣布取消了那些无法实现盈利规模的产品，包括此前备受关注的Ram 1500纯电皮卡。然则，公司并不打算完全放弃电动化，而是在进行更为务实的资产剥离。集团决定出售与韩国LG新能源合资的加拿大电池公司NextStar Energy 49%的股权，完全退出该项目。这一系列操作显示出公司正在从盲目扩张转向精细化管理，旨在尽快止损并恢复现金流。

值得注意的是，在收缩全球电动化业务战线的同时，Stellantis却做出了一个令人意外的决定——加大在美国市场的投资。公司宣布启动美国市场历史上最大规模的投资计划，未来四年将累计投入130亿美元（约合人民币900亿元），并为美国本土新增5000个工作岗位。此次投资将聚焦于符合美国市场需求的产品研发与产能升级。数据显示，2025年下半年Stellantis在美国市场的份额已提升至7.9%，并且公司整体销量恢复正增长，这成为了其敢于在亏损背景下仍加大美国投资的重要底气。虽说这样了，集团仍需在欧洲市场应对裁员等成本控制问题，这种“东边不亮西边亮”的战略布局，将成为其未来能否重回增长轨道的关键。

半年巨亏超1500亿元、股价暴跌超20%，Stellantis集团用惨痛的代价为全球汽车行业的激进转型敲响了警钟。这家由PSA与FCA合并而来的汽车巨头，在经历了一波高速扩张后，不得不低头向现实妥协，重新审视电动化转型的节奏与路径。从全面押注电动车到如今强调“市场需求主导”，从暂停股息到巨资重仓美国市场，Stellantis的每一次战略调整都折射出当前全球汽车市场在能源转型期面临的巨大不确定性。未来的竞争将不再是单纯的技术堆砌，更是对市场敏锐度与执行力的双重考验。