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2025年第三季度新能源汽车行业财报季刚过，"蔚小理"三家的成绩单让人大跌眼镜。
曾经的老大小鹏突然冲到毛利率第一，理想汽车竟然亏了，蔚来的亏损数字更是吓人。
这三家头部新势力的座次变动，简直就是整个行业的缩影。
先看看最让人意外的小鹏汽车，这家之前总被吐槽"叫好不叫座"的车企，三季度毛利率干到了20%，在三家里面一骑绝尘。
更厉害的是，净亏损已经收窄到3.8亿，眼看就要盈利了。
小鹏能有今天，全靠技术自研这条路走对了。
小鹏的智能驾驶系统XNGP4.0已经落地，据说在一些城市都能实现完全无人驾驶了。
他们家的一体化压铸技术也玩得溜，生产周期比同行短不少。
零部件自制率提到60%以上，成本自然就下来了。
现在软件收入占比都到15%了，这才是新能源汽车该有的样子。
这边小鹏喜气洋洋，那边理想汽车却有点蔫了。
三季度营收274亿，看着挺高，同比却降了36%，还净亏损6.24亿，终结了11个季度的盈利。
理想会亏真是没想到，毕竟之前靠增程式车型赚得盆满钵满。
问题就出在转型纯电上，MEGA车型刚上市就召回，光质保成本就计提了11亿。
新出的i8、i6产能爬坡又慢，销量上不去。
增程车型又被比亚迪宋PLUSEV、小鹏X9这些对手围攻，两头不讨好。
怕是最有体会的就是理想的管理层了，从增程转纯电，这步棋走得太急了。
蔚来的情况更复杂，三季度营收217.9亿，同比增长16.7%，毛利率13.9%，创了近三年最好成绩。
但净亏损34.8亿，还是三家最高。
这种营收增长但亏损扩大的情况，真是让人看不懂。
李斌之前搞的多品牌战略现在看来是把双刃剑，蔚来、乐道、萤火虫三个品牌分散了研发资源，单车研发成本比行业平均水平高20%。
乐道L90(图片|配置|询价)这款寄予厚望的车型交付量也没达预期。
最烧钱的还是换电站建设，销售费用根本降不下来。
最近李斌说要"聚焦汽车主业"，拆分能源公司，怕是终于意识到问题了。
三家车企的不同境遇，其实反映了整个新能源汽车行业的现状。
中国汽车流通协会的李颜伟说得实在，现在还没有企业真正实现盈利突围，大家都在靠性价比抢市场。
价格战打了这么久，主流纯电车型均价降了不少，利润空间被挤得越来越小。
800V高压平台、固态电池这些新技术又逼着车企不断砸钱研发，研发投入占比低于5%的企业，估计很快就要被淘汰了。
如此看来，新能源汽车行业的"近身肉搏战"才刚刚开始。
面对这种情况，三家车企都在调整战略。
小鹏除了坚持技术自研，最近也学理想搞起了增程产品X9，来了个"油电同价"。
本来想纯电一条道走到黑，后来发现还是得兼顾市场需求，这种灵活调整挺好。
理想则把宝押在了"具身智能"上，又是搞AI眼镜，又是研发家庭机器人，想构建"人车家"生态。
这步子迈得有点大，还不如先把纯电车型的产能问题解决了。
毕竟消费者最关心的还是车本身好不好开，价格实不实在。
蔚来选择收缩战线，把非核心业务砍掉，让子品牌分摊成本。
最近还在欧洲发力，换电站都建了200座了。
NT4.0平台聚焦800公里续航车型，算是回归到汽车制造的本质了。
现在不光是"蔚小理"在较劲，第二梯队的车企也在往上冲。
零跑汽车都连续两个季度盈利了，小米汽车更是来势汹汹，单季就盈利还提前达成交付目标。
这些新玩家要么盯着10万级市场，要么靠生态链降成本，路子都挺野。
行业整合已经开始显现，估计到明年，新势力存活率能有30%就不错了。
现金储备不足200亿的车企，怕是很难撑过下一轮技术迭代。
这种时候，谁能先实现盈利，谁就能掌握主动权。
小鹏已经把目标定在四季度盈利，以他们现在的毛利率和交付量增长势头，可能性很大。
蔚来把乐道L90的月交付目标提到1.5万辆，想靠规模摊薄成本。
理想则忙着调试i8、i6的产能，希望明年一季度纯电车型占比能超50%。
长期来看，技术路线的选择可能决定最终结局。
小鹏在Robotaxi领域已经开始试点运营，理想allin"具身智能"，蔚来则坚守换电网络和高端市场。
这三种路线到底哪种能笑到最后，现在还真不好说。
出海成了大家共同的选择，小鹏去了挪威和东南亚，蔚来深耕欧洲，比亚迪和小米瞄准东南亚、中东。
不过本地化挑战不小，欧洲的碳排放法规越来越严，东南亚又有关税壁垒，不是那么好啃的骨头。
这场残酷的淘汰赛，我们就静静看着谁能笑到最后吧。
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