尊界卖爆、江淮跌停：百万豪车狂欢下的代工厂困局

“1小时1000台、19天5000台、67天10000台”，尊界S800把国产电动车的价格天花板顶到101.8万元，订单却像30万元级车型一样汹涌。可热闹是华为的，代工厂江淮什么也没捞着——6月3日发布会次日，江淮股价跌停，一周蒸发近90亿元市值。

尊界S800确实离不开江淮：合肥新超级工厂、上百亿元专用投资、5000人团队都是江淮掏的真金白银。但消费者调研显示，73%的购车决策因“华为技术信仰”而下单，明确提到江淮的比例不足8%。换句话说，品牌溢价尽归华为，江淮只拿到制造费。

制造费也掩盖不了江淮的财务黑洞。2024年，江淮乘用车销量同比下滑16.6%，全年净亏损17.8亿元，创历史纪录。资本市场用下跌回应“利好”，逻辑并不复杂：豪华车年销量不足13万辆，若按券商预测的6000台年销量，江淮的百亿投入短期根本收不回本。

更尴尬的是，江淮在合作中几乎没有技术话语权。途灵龙行平台、ADS 4.0智驾、鸿蒙座舱，专利全部在华为手中。江淮能做的，是把车身造得足够精准，以便激光雷达孔位不差半毫米，继续扮演高级“富士康”。

当然，尊界让江淮第一次摸到百万级豪车的门槛，也带来现金流：以70.8万元入门价计，5000台大定已锁定约35亿元收入。但这笔钱要先还工厂的折旧、团队的工资、供应商的货款，留给利润的所剩无几。

历史早已给出提示：江淮曾是蔚来最早的代工方，最高峰年产能超过10万辆，最终只换来一句“谢谢合作”。如今剧本重演，角色从蔚来换成华为，价格带从50万升到100万，亏损却一如既往。尊界再热闹，也遮不住江淮仍陷泥潭的事实。